【甬兴-2025研报】固收周报：超长债仍需规避短期波动，静待政策信号.pdfVIP

固定收益/固收周报

证超长债仍需规避短期波动，静待政策信号

券

研——固收周报（2025.12.01-2025.12.05）

究

报◼核心观点

日期：yxzqdatemark

告利率债：国债收益率长端上行，期限利差走阔：2025年11月28日-2025年12月12日

2025年12月05日期间，央行总计开展9,651.00亿元逆回购操作，共分析师：郑嘉伟

固18,868.00亿元逆回购到期，净回笼9,217.00亿元。银行间资金价格涨

定跌不一，其中DR001下行0.30BP至1.3003%；DR007下行2.88BP至E-mail：zhengjiawei@yongxin

收1.4380%。2025年12月01日-2025年12月07日期间，利率债发行

SAC编号：S1760523080003

益4,307.17亿元，总偿还5,104.85亿元，净融资-797.67亿元。国债收益

联系人：陈嘉晖

率长端上行。2025年11月28日-2025年12月05日期间，国债1年

E-mail：chenjiahui@yongxings

期、3年期分别下行0.01BP和1.46BP至1.4016%、1.4205%，5年期、

7年期和10年期收益率分别上行1.39BP、0.17BP、0.68BP至1.6322%、

SAC编号：S1760124030014

1.7449%、1.8480%。10Y-1Y期限利差从43.95BP走阔至44.64BP。

信用债：信用债到期收益率上行：2025年12月01日-2025年12月相关报告：

07日期间，信用债一级发行802只（包含同业存单），共计9,310.04《PMI数据对债市的影响中性偏多》

亿元，环比减少2,360.83亿元，净融资2,116.47亿元。按发行种类分，——2025年12月04日

资产支持证券发行只数占比最大。按评级分，AAA级发行2,954.88亿《建议哑铃型配置策略》

元，占67.79%。期限方面，主要以3-5年为主。按行业分，建筑业发——2025年12月03日

行只数最多。2025年11月28日-2025年12月05日期间，城投债到《关注年末中央政治局会议》

期收益率上行。其中AA+、AA和AA-评级的10年期上行幅度最大，——2025年11月28日

固为7.79BP。中短期票据到期收益率上行。其中AA+评级的5年期上行

收幅度最大，为4.74BP。

周大类资产周观察：2025年11月28日-2025年12月05日期间，美三

报大股指上涨。道指周涨0.50%，标普500指数周涨0.31%，纳指周涨

0.91%。欧洲三大股指分化。德国DAX指数周涨0.80%，法国CAC40

指数周跌0.10%，英国富