【万联-2025研报】证券行业月报：政策持续推动高质量发展，行业估值修复可期.pdfVIP

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证券研究报告|证券Ⅱ

行

业[Table_Title][Table_IndustryRank]

研政策持续推动高质量发展，行业估值修复可强于大市(维持)

究期

[Table_ReportType][Table_ReportDate]

——证券Ⅱ行业月报2025年12月11日

[Table_Summary]

行业核心观点：[Table_Chart]

行业相对沪深300指数表现

从业务基本面来看，虽然11月权益市场主要指数下跌，但

展望长期，持续推进的资本市场改革提升了市场内在稳定性证券Ⅱ沪深300

25%

以及投资者体验，低利率大环境下权益市场仍具吸引力，结20%

15%

合市场情绪方面，11月交投活跃度边际下滑后依然保持在近10%

5%

五年高位水平，预期将来自营和经纪、信用业务仍有较好的0%

行-5%

-10%

业展业基础。同时，投行业务IPO规模与债券承销规模环比增-15%

-20%

月长，预计在积极发展股债融资的政策导向下，还有更大增量-25%

报空间。目前券商指数PB估值仍在近十年相对低位，看好券

商业绩继续提升、估值修复。从行业格局来看，在新“国九数据来源：聚源，万联证券研究所

条”及证监会相关政策鼓励下，业内并购重组事件频现，预

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