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2025年特许金融分析师基于某行业技术颠覆下的剩余收益估值动态调整案例专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师基于某行业技术颠覆下的剩余收益

估值动态调整案例专题试卷及解析

2025年特许金融分析师基于某行业技术颠覆下的剩余收益估值动态调整案例专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在技术颠覆背景下，剩余收益估值模型（RIM）最核心的调整应体现在哪个方

面？

A、历史财务数据的准确性

B、未来剩余收益的预测逻辑

C、行业基准折现率的选取

D、公司治理结构的评估

【答案】B

【解析】正确答案是B。技术颠覆会显著改变企业的盈利模式和增长前景，因此对

剩余收益的预测逻辑需要动态调整，以反映新技术带来的竞争优势或风险。A选项历史

数据是基础，但无法直接反映未来变化；C选项折现率调整固然重要，但剩余收益预测

是模型的核心输入；D选项公司治理是长期因素，与技术颠覆的直接关联较弱。知识点：

剩余收益估值模型的核心输入变量。易错点：过度依赖历史数据而忽视前瞻性调整。

2、某传统汽车制造商因自动驾驶技术颠覆，其剩余收益估值中，最可能被高估的

参数是？

A、初始账面价值

B、行业平均增长率

C、资本成本

D、技术壁垒带来的超额收益

【答案】D

【解析】正确答案是D。技术颠覆初期，市场可能过度乐观地估计新技术带来的超

额收益，导致剩余收益预测偏高。A选项初始账面价值是历史数据，相对客观；B选项

行业增长率可能被低估而非高估；C选项资本成本通常反映风险，与技术颠覆的直接关

系较小。知识点：技术颠覆对超额收益预测的影响。易错点：忽视市场情绪对估值参数

的干扰。

3、在剩余收益估值中，技术颠覆对“清洁盈余关系”的假设会产生什么影响？

A、假设完全失效

B、假设仍然成立

C、假设部分失效

D、假设与技术颠覆无关

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【答案】C

【解析】正确答案是C。技术颠覆可能导致无形资产（如研发支出）的会计处理发生

变化，从而影响清洁盈余关系的成立。A选项过于绝对；B选项忽略了会计处理的动态

变化；D选项明显错误。知识点：清洁盈余关系在会计准则变动中的适用性。易错点：

忽视会计政策变更对估值模型的影响。

4、某行业因技术颠覆导致竞争格局重塑，剩余收益估值中，最需要重新评估的是？

A、历史市盈率

B、行业生命周期阶段

C、管理层薪酬结构

D、供应链稳定性

【答案】B

【解析】正确答案是B。技术颠覆可能改变行业生命周期（如从成熟期重新进入成

长期），直接影响剩余收益的持续性预测。A选项历史市盈率是滞后指标；C选项薪酬

结构是内部管理问题；D选项供应链稳定性是运营因素，但不如生命周期阶段影响深

远。知识点：行业生命周期与剩余收益持续性的关系。易错点：混淆运营因素与战略因

素对估值的影响。

5、在技术颠覆背景下，剩余收益估值模型对“可持续增长率”的调整应优先考虑？

A、历史股利支付率

B、新技术带来的市场扩张潜力

C、竞争对手的资本支出

D、宏观经济周期

【答案】B

【解析】正确答案是B。技术颠覆可能带来全新的市场机会，因此可持续增长率应

优先反映新技术带来的扩张潜力。A选项历史股利支付率是静态指标；C选项竞争对手

资本支出是间接因素；D选项宏观经济周期是普适性因素，与技术颠覆的关联较弱。知

识点：可持续增长率的前瞻性调整。易错点：过度依赖历史数据而忽视颠覆性变化。

6、某科技公司因AI技术颠覆，其剩余收益估值中，资本成本的调整应主要依据？

A、历史波动率

B、新技术带来的系统性风险变化

C、行业平均负债率

D、管理层风险偏好

【答案】B

【解析】正确答案是B。技术颠覆可能改变企业的系统性风险（如行业集中度变化），

因此资本成本需反映这一变化。A选项历史波动率是滞后指标；C选项负债率是资本结

构问题；D选项管理层风险偏好是主观因素。知识点：资本成本与系统性风险的关系。

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易错点：混淆资本成本与运营风险。