因子选股系列之十二：特质波动率因子的重构-东北证券-250905-29页.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-09-05

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证券研究报告/金融工程研究报告

特质波动率因子的重构

因子选股系列之十二

报告摘要：

复合特质波动率因子相对净值

[Table_Summary]

特质波动率异象是A股市场以及全球市场中的一个普遍现象，也是学术

研究中的一个热点课题，学术研究中对于特质波动率与未来预期收益率

的相关关系的结论存在争议，各派也都进行了大量研究以支持其相关观

点，这种现象被称为“特质波动率之谜”。

根据A股的实证结果，特质波动率与未来预期收益率存在负相关关系，

但传统的特质波动率因子多头单调性较弱、多头超额收益不强是困扰波

动率因子投资的一大问题，本文借