【华源-2025研报】传媒互联网行业周报：迪士尼投资OpenAI，并与Sora开启内容授权合作.pdfVIP

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2025年12月14日

迪士尼投资OpenAI，并与Sora开启内容授权合作

投资评级：看好（维持）——传媒互联网行业周报（2025.12.8-2025.12.12）

投资要点：

证券分析师

本周观点：12月11日，迪士尼宣布将向OpenAI投资10亿美元，并将成为Sora

陈良栋

SAC：S1350524100003（OpenAI面向短视频场景的生成式AI视频平台）首个大型内容授权合作伙伴。

chenliangdong@根据三年授权协议框架，Sora可以利用迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》

陈逸凡

系列中超过200个动画、面具和生物角色（包括服装、道具、车辆和标志性场

SAC：S1350525040003

chenyifan@景），生成由用户提示的、可供粉丝观看和分享的短视频，同时部分精选的由粉

周政宇丝创作的Sora短视频可以供用户在Disney+平台观看。此外，迪士尼还将利用

SAC：S1350525050006

zhouzhengyu@OpenAI的API打造新产品、新工具和新体验（包括服务于Disney+的相关产品），

并在公司内部为员工部署ChatGPT。我们认为迪士尼和OpenAI达成此次合作，

联系人标志AI内容版权使用进一步规范，且有望形成新商业模式，同时强化IP在多模

魏桢态基础技术迭代中内容创制和价值升维。建议关注优质IP版权公司与大模型公

weizhen@司的合作规模化展开，重视具备优质IP内容创制及相关衍生开发公司。

板块表现：

电影/电视剧方向：部分优质进口片表现突出，《疯狂动物城2》《阿凡达3》等前

作在中国市场有较强表现，或将陆续带动电影票房市场稳步增长。我们建议关注相

关电影出品/发行方以及院线公司：包括中国电影、猫眼娱乐、大麦娱乐、上海电影、

幸福蓝海、横店影视、金逸影视等。同时，电视剧行业方面，国家广播电视总局印

发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》。国内长剧

剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段。建

议关注：1）长视频平台和IPTV/OTT平台：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒

股份、海看股份等；2）剧集制作方：华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、

柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。

AI应用方向：NanoBananaPro发布，其更新具备更强的控制力、文字渲染效果和

世界知识。我们认为文生图片能力的显著提升，有望加速IP内容升维。同时关注

AI漫剧产业趋势，尤其是AI重构内容生产范式的起步。建议关注布局相关产业公司：

1）IP版权工业化内容生产方：中文在线、阅文集团、掌阅科技、欢瑞世纪、荣信

文化、海看股份等；2）生产技术工具渠道流量平台：快手、哔哩哔哩、昆仑万

维、捷成股份、腾讯等。同时，我们建议关注AI底层技术持续迭新下，产品落地且

有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。AI端侧，我

们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小