【华源-2025研报】医药行业周报：掘金百亿胶原蛋白市场，建议关注佰仁医疗.pdfVIP

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2025年12月14日掘金百亿胶原蛋白市场，建议关注佰仁医疗

投资评级：看好（维持）——医药行业周报（25/12/8-25/12/12）

投资要点：

证券分析师本周医药市场表现分析：12月08日至12月12日，医药指数下跌1.04%，相对沪深300指

数超额收益为-0.96%。近期创新药持续横盘震荡，局部领域较为活跃如小核酸板块，12月份

刘闯行业基本面整体相对平稳、个股催化事件为主。展望2026年上半年，创新药催化剂较多，且

SAC：S1350524030002

板块调整充分，有望迎来一波β。当前位置，我们建议精选创新药核心资产，看好未来股价

liuchuang@

走出新高度，同时建议配置业绩趋势明确和26年经营有望反转的个股。1）创新药重点关注，

林海霖

A股）信立泰、泽制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、康弘药业、华纳药厂、前沿生物、

璟

SAC：S1350524050002

福元医药、昂利康、一品红、恒瑞医药；港股）三生制药、信达生物、康方生物、中国生物

linhailin@

制药、科伦博泰、石药集团、翰森制药。同时，关注业绩持续改善的方向：2）出口类的CXO

及产业链如药明康德、凯莱英、皓元医药、百普赛斯、毕得医药等，器械供应链如美好医疗、

联系人海泰新光等；3）经营稳健、低估值类且26年有望迎来行业或个股基本面变化的标的如方盛

制药、马应龙、可孚医疗、人福医药、恩华药业、羚锐制药、鱼跃医疗等。

医药指数和各细分领域表现、涨跌幅：本周上涨个股数量88家，下跌个股381家，涨幅居前

板块表现：为昭衍新药（+23.38%）、热景生物（+16.83%）、海创药业-U（+13.91%）、万泽股份（+13.39%）、

重药控股（+13.00%），跌幅居前为退市苏吴（-66.94%）、海王生物（-22.68%）、粤万年

青（-19.17%）、瑞康医药（-17.61%）、太龙药业（-17.02%）。

胶原蛋白市场潜力大，动物源性产品优势明显。胶原蛋白主要应用于功能型护肤品、医用敷

料，动物源性胶原蛋白定位和功效有别于重组胶原蛋白，因其三螺旋结构特征构型，或能提

供更好的支撑性，医美填充效果较好，且价格较重组蛋白具有优势。弗若斯特沙利文数据预

计，2027年国内以动物源性胶原蛋白为原料，用于功能型护肤品、医用敷料市场规模分别为

130亿、113亿，合计市场规模达243亿。佰仁医疗已有三款动物胶原蛋白，其中胶原蛋白

植入剂Ⅰ型于2025年12月11日获批，产品通过超纯提取工艺和精准切除端肽，氨基酸残

基序列和组成与人I型胶原蛋白一级结构保持一致，确保三螺旋结构的完整性，是国内首款

用于改善面颊部平滑度的产品。Ⅱ型、Ⅲ型也处在不同阶段，佰仁有望掘金百亿市场。公司

年内预计有12款产品提交注册，未来或仍不断有新产品上市，如人工血管、眼科补片等，产