公司动态研究报告：业务结构优化，新业务打开长期成长空间.pdfVIP

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研2025年12月19日

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报业务结构优化，新业务打开长期成长空间

告—汉钟精机（002158.SZ）公司动态研究报告

买入(维持)投资要点

分析师：尤少炜S1050525030002▌业绩短期承压，现金流表现亮眼

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下游光伏行业产能过剩导致真空产品需求收缩，拖累整体营

基本数据2025-12-19收与净利润，但压缩机业务受益于数据中心、热泵等新兴场

景需求释放实现稳健增长，叠加采购成本优化与费用管控，

当前股价（元）23.8经营现金流保持正向增长，盈利质量仍具支撑。2025年前三

总市值（亿元）127季度营业收入为22.65亿元，同比下降20.7%，实现归母净利

总股本（百万股）535润3.92亿元，同比下降45.7%。2025前三季度经营性现金流

流通股本（百万股）534净额逆势上升，同比增长29.1%，达6.06亿元。压缩机业务

52周价格范围（元）16.44-28.74中数据中心磁悬浮离心式压缩机、热泵压缩机表现亮眼，

日均成交额（百万元）297.1RC2-GT-PLUS及LT-S-T系列超高温产品落地。真空产品受

国内光伏行业产能过剩拖累，但半导体领域实现突破，部分

市场表现抵消行业下行压力。

(%)汉钟精机沪深300

60▌业务结构优化，新兴领域多点突破

40传统压缩机业务向数据中心、热泵等新兴场景延伸，真空产

20品聚焦半导体国产化替代，海外市场持续渗透，形成“传统

0抗周期+新兴高成长”的双轮驱动格局。压缩机业务多点

开花：数据中心领域，螺杆、磁悬浮离心式压缩机实现增

-20

长，适配AI算力需求下的数据中心高效制冷场景，与台湾

东元等核心客户合作稳定。热泵压缩机，切入工业余热回

资料来源：Wind，华鑫证券研究

收、集中供暖等场景，与霍尼韦尔合作推广R515B环保冷媒

相关研究方案，产品覆盖树脂化工、酿酒等多行业。无油空压机，完

1、《汉钟精机（002158）：经营性成37kw-425kw功率段全系列开发，实现进口替代，静音型

现金流改善，盈利能力持续提升》无油涡旋机组适配医疗、实验室等高端场景。真空产品结构

2024-10-14升级：半导体领域，PMF、PDM、iPH三大系列干式真空泵通过

SEMI认证，已通过部分国内芯片制造商认可并批量供货，覆

盖新产线扩产及老旧设备汰换。多元应用拓展，真空产品在

锂电、医药、化工等领域保持稳定份额，风冷型产品进入科

研院所及高校市场。海外市场稳步扩张，2025年上半年境外

营收3.77亿元，同比增长8