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散户投资者处置效应的量表设计与实证检验

一、引言

在金融市场中，散户投资者作为数量最庞大的参与群体，其投资行为直接影响市场的微观结构与价格波动。行为金融学研究发现，散户群体普遍存在一种非理性决策特征——处置效应，即倾向于过早卖出盈利资产、长期持有亏损资产的现象。这种行为不仅导致投资者实际收益受损，还可能加剧市场的“追涨杀跌”效应，影响市场稳定性。然而，现有研究多基于交易数据的间接观测（如计算“实现盈利/实现亏损”比率），缺乏直接测量散户处置效应心理倾向的标准化工具。开发针对散户群体的处置效应量表，既能为行为金融研究提供更精准的测量手段，也能帮助投资者识别自身决策偏差，具有重要的理论价值与实践意