20251215-创元期货-生猪年度报告_高供应持续_重边际变化_24页_1mb.docx

请务必阅读正文后的声明及说明

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高供应持续，重边际变化2025年12月

高供应持续，重边际变化

2025年12月15日

生猪年度报告

创元研究报告导读：

创元研究

供给端：2026年H1生猪出栏供给高位，冬季疫情的预期差和体重降幅或将形成节奏性反弹。2025年上半年各方主体均不愿意去产能且有增产能的情况，高存栏母猪为明年上半年猪价蒙上了一层阴影。在持续的政策窗口指导下，7-8月份全行业才有去产能迹象，但去化速度仍较慢，核心是2024年-2025年前三季度企业积累了充裕的现金流。

从仔猪出生到出栏看，三方机构当前仔猪出生量处于绝对高位