20251218-东证期货-鸡蛋年度报告_鸡蛋市场的缩量逻辑与矛盾叙事_24页_7mb.docxVIP

年度报告-鸡蛋

鸡蛋市场的缩量逻辑与矛盾叙事

走势评级：报告日期：

★从下行阶段到周期反转

鸡蛋：震荡2025年12月18日

吴冰心 高级分析师（农产品部）从业资格号：投资咨询号：Z0019498

Tel: 86214192

Email: bingxin.wu@

农产品2025年，鸡蛋产业在供给过剩压力下步入深度下行周期，行业经历持续亏损，产能进入实质性加速去化阶段。至??四季度，供给压

农产品

1、现实压制仍存：高存栏基数压制现货反弹空间，而需求端结构分化——工业需求托底，家庭消费疲软；

2、反转基础初具：低补栏与加速淘汰共同驱动产能进入下降通道；

3、博弈复杂性加剧：产业内部形成“价格-淘汰-补栏”的动态博弈循环，而贸易环节的投机行为可能放大短期波动。

展望2026年，鸡蛋市场已具备周期反转基础，但路径将充满反复与不确定性。行情演变将高度依赖于产能去化的实际节奏，以及产业各环节在持续亏损压力下的行为博弈。市场需在现实高存栏压力与远期乐观预期的矛盾中，寻找新的平衡点。

★投资策略

单边：一季度合约（JD2602/JD2603）：趋势虽受产能边际改善支撑，但属春节后消费淡季合约。在产能去化未形成压倒性优势前，高升水时仍可视为空头配置机会。二季度合约（JD2604/JD2605）：具备清明节、五一等消费题材。若一季度现货持续低迷驱动淘汰加速，可采取“下跌后逢低布局多单”策略，博弈供需共振。下半年合约：核心矛盾在于前期低补栏能否兑现为供给缺口。建议观望或区间操作，等待鸡苗补栏数据明朗。

套利：主推“空近月、多远月”反套。逻辑在于近月受高存栏、弱消费及情绪退潮压制，远月则享有产能去化与旺季预期支撑。当近月升水拉大致价差扭曲时，该策略安全边际显著提升。

★风险提示

疫病、饲料原料价格波动、资金行为

主力合约行情走势图（鸡蛋）

相关报告

《上半年反套结构的确立，下半年交易维度的增加

《拐点仍需等待，迎接季节性亮点

《淘鸡与新增开产之争吴冰心

未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。

农产品-鸡蛋-年度报告2025-12-

农产品-鸡蛋-年度报告2025-12-18

2期货研究报告

2

期货研究报告

目录

TOC\o1-1\h\z\u1、回顾：产能过剩的逐级兑现 5

2、供应：淘鸡与补苗之争 7

、供应扩张主导价格，全年弱势运行 7

、高补苗已拐头向下 9

、淘鸡与存栏结构演变 12

、在产存栏预测 15

3、需求：贸易投机主导阶段行情 17

、工业需求维持韧性，家庭消费渐显饱和 17

、关注囤货行情 19

4、展望与投资建议 20

、现实：产业逐渐具备反转基础 20

、变化：预期调整无法避免 21

、策略 21

5、风险提示 22

农产品-鸡蛋-年度报告2025-12-18

农产品-鸡蛋-年度报告2025-12-18

PAGE10期货研究报告

PAGE10

期货研究报告

图表目录

图表1：鸡蛋主力及基差表现 6

图表2：1月交割基差 6

图表3：主产区价格表现（馆陶大码蛋） 7

图表4：产销区价差 7

图表5：在产蛋鸡存栏（卓创） 8

图表6：在产蛋鸡存栏（钢联） 8

图表7：2025年存栏压力创2017年以来新高 8

图表8：单斤鸡蛋盈利 8

图表9：海外引种情况统计 9

图表10：产蛋率变动 9

图表11：蛋鸡苗销量（全国50%样本） 10

图表12：蛋鸡苗销量（全国45%样本） 10

图表13：晓鸣股份鸡产品销量 11

图表14：累计鸡苗销量 11

图表15：蛋鸡苗价格处于相对底部（卓创） 12

图表16：蛋鸡苗价格处于相对底部（钢联） 12

图表17：老鸡每月周度平均出栏量 13

图表18：老鸡淘汰量历史变动 13

图表19：淘鸡价格下滑 13

图表20：老鸡淘汰日龄下降 13

图表21：淘鸡进程加速（月均日龄变化） 14

图表22：存栏鸡