【华宝-2025研报】华宝基金汤慧：以产业趋势为纲，以赔率空间为目.pdfVIP

2025年12月26日证券研究报告|公募基金专题报告

华宝基金汤慧：以产业趋势为纲，以赔率空间为目

基金经理投资价值分析报告

分析师：王骅投资要点

分析师登记编码：S0890522090001汤慧，曾在海通证券研究所担任高级策略分析师，2015年6月加入华宝基

电话：021金，先后担任高级分析师、基金经理助等职务。目前在管3只产品（A、C

邮箱：wanghua@份额合并统计），2020年5月起任华宝成长策略基金经理，2021年1月起

任华宝宝康灵活基金经理，2021年12月起任华宝宝康消费品基金经理。

销售服务电话：

汤慧自2020年5月9日起开始管理华宝成长策略（009189.OF），截至2025

021

年9月30日，合计规模1.46亿元。自汤慧任职以来，华宝成长策略跑出

相关研究报告了较为优异的收益表现，超越了97%的同类基金。与此同时，其回撤控制

在同类基金中位于中上游水平，相对出色。进一步划分时间区间，华宝成

长策略仅在权益市场震荡下行2023年，收益表现稍显弱势，在同类基金中

位于中游水平，其余年份收益表现均较为亮眼，尤其是当2025年权益市场

回暖时，进攻性凸显。

以华宝成长策略为代表产品，对汤慧的投资能力展开分析，认为其有以下

几点特征：

（1）以“产业趋势+个股赔率”为核心的动态投资体系：她立足宏观策略

视角，坚持自上而下优选高景气与长逻辑赛道，敏锐捕捉行业景气度“二

阶导”的拐点；在此基础上，她结合自下而上的个股挖掘，以估值性价比

（赔率）为决定性标准，锁定产业链核心卡位环节。

（2）组合思维下的景气承载与阿尔法挖掘：汤慧采取“贝塔（60%-70%）

+阿尔法（30%-40%）”的组合管理思维。贝塔集中配置于少数具备景气优

势的产业主线；阿尔法用于布局具备独立成长逻辑的标的，分散风险。个

股筛选聚焦产业链卡位和赔率匹配程度，持仓周期灵活，动态匹配景气周

期和市值目标实现。

（3）敏捷跟踪下的动态调整与纪律性执行：汤慧极少进行仓位择时，通常

将股票仓位维持在偏高水平，主要超额收益来源于行业配置与个股选择。

她的操作风格表现为换手率相对较高，体现了对景气度与赔率的动态跟踪

和快速响应。

风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未

来表现；本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未