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巴菲特股票分析初中数学题集及答案

一、复利效应与长期投资

题目1：巴菲特曾说“复利是第八大奇迹”。假设小明的父亲在1970年投资1万元购买伯克希尔·哈撒韦公司股票，该公司过去50年的年复合收益率约为20%（为简化计算，假设每年收益率固定为20%）。

（1）到2020年（50年后），这笔投资的总价值是多少？（结果保留整数，参考公式：终值=本金×(1+年复合收益率)^年数）

（2）若同期普通股票基金的年复合收益率为10%，50年后小明父亲的投资比普通基金多赚多少？

答案1：

（1）终值=10000×(1+20%)^50

先计算(1.2)^50：由于(1.2)^10≈6.1917，(1.2)^20≈(6.1917)^2≈38.337，(1.2)^40≈(38.337)^2≈1469.77，(1.2)^50=1469.77×(1.2)^10≈1469.77×6.1917≈9100.44

因此终值≈10000×9100.44≈91,004,400元（约9100万元）。

（2）普通基金终值=10000×(1+10%)^50≈10000×117.3909≈1,173,909元（约117万元）。

多赚金额=91,004,400-1,173,909≈89,830,491元（约8983万元）。

解析：巴菲特强调“长期持有”的核心是利用复利效应。即使年收益率仅高10%（20%vs10%），50年后收益差距高达约76倍（9100万/117万≈77.8），体现了时间对复利的放大作用。

二、安全边际与估值计算

题目2：巴菲特的“安全边际”原则要求“用0.5美元买1美元的东西”。假设某公司的内在价值经估算为每股120元，当前股价为80元。

（1）当前股价相对于内在价值的折扣率是多少？

（2）若未来股价回归内在价值（涨至120元），投资该股票的收益率是多少？

答案2：

（1）折扣率=(内在价值-当前股价)/内在价值×100%=(120-80)/120×100%≈33.33%。

（2）收益率=(卖出价-买入价)/买入价×100%=(120-80)/80×100%=50%。

解析：安全边际是巴菲特控制风险的核心工具。折扣率33.33%意味着股价低于内在价值1/3，即使未来内在价值略有高估（如实际为100元），仍有20%的安全空间（100-80=20）。

三、股息再投资与复合增长

题目3：巴菲特偏好高股息且盈利稳定的公司。假设某公司当前股价50元，每股年股息2.5元（股息率5%），且未来10年股息率保持5%不变（即股价随盈利增长同步上涨，股息按同样比例发放）。小明用1万元买入该股票，每年将股息再投资（即每年用股息收入继续购买股票，忽略交易费用）。

（1）第1年初能买多少股？

（2）第1年末获得多少股息？可再买多少股？

（3）第10年末，小明持有的总股数是多少？（结果保留2位小数，参考公式：总股数=初始股数×(1+股息率)^年数）

答案3：

（1）初始股数=10000/50=200股。

（2）第1年股息=200×2.5=500元；可再买股数=500/50=10股（股价仍为50元，因假设股息率不变）。

（3）因股息率5%，每年股数增长5%（股息再投资相当于股数复利增长），总股数=200×(1+5%)^10≈200×1.6289≈325.78股。

解析：股息再投资是巴菲特“复利增长”的另一种形式。即使股价不涨，仅靠股息再投资，10年后股数增长62.89%，若股价随盈利同步上涨，总收益将更高。

四、盈利增长率与内在价值估算

题目4：巴菲特通过“未来现金流折现”估算企业内在价值。简化模型下，某公司当前年盈利1000万元，预计未来3年盈利年增长率为15%，第4年起盈利稳定（增长率为0），折现率为10%（即未来现金流需按10%的年率折算为当前价值）。

（1）计算未来4年的盈利（第1年到第4年）。

（2）若公司永续经营（第4年后每年盈利与第4年相同），估算其内在价值（内在价值=各年盈利折现之和+永续盈利的现值，永续盈利现值=第4年盈利/折现率）。

答案4：

（1）第1年盈利=1000×(1+15%)=1150万元；

第2年盈利=1150×(1+15%)=1322.5万元；

第3年盈利=1322.5×(1+15%)=1520.875万元；

第4年盈利=1520.875×(1+15%)=1749.00625万元（约1749万元）。

（2）各年盈利折现：

第1年折现=1150/(1+10%)^1≈1045.45万元；

第2年折现=1322.5/(1+10%)^2≈1322.5/1.21≈1093.06万元；