【国盛-2025研报】领益智造（002600）：收购立敏达，卡位AI算力黄金赛道.pdfVIP

证券研究报告|公司点评

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20251223

年月日

领益智造（002600.SZ）

收购立敏达，卡位AI算力黄金赛道

收购服务器热管理供应商，开拓增长新引擎。2025年12月22日公司发买入（维持）

布公告，将以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权，并通过表决权委托股票信息

的形式取得17.78%股权的表决权，合计控制立敏达52.78%表决权，从

行业消费电子

而取得对其控制权。交易完成后，立敏达将纳入公司合并报表范围。本次

前次评级买入

收购的立敏达深耕企业级服务器热管理领域，已发展成为以热管理产品为

核心的服务器综合硬件解决方案提供商。其主营业务包括服务器液冷快拆12月23日收盘价（元）15.52

连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（含服务器液总市值（百万元）113,390.07

冷板、光模块冷板）、相变液冷散热模组及服务器均热板（VC、3DVC）等总股本（百万股）7,306.06

热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）、服务器机架等。立敏达已构其中自由流通股（%）98.51

建优质客户矩阵，核心客户覆盖海外算力行业头部客户及其供应链相关合30日日均成交量（百万股）180.59

作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司。立敏达2025年1-9月股价走势

实现营收4.86亿元，实现净利润0.21亿元，同比去年盈利能力改善明显。

领益智造沪深300

110%

布局AI算力散热电源领域，“内生+外延”双轮驱动。公司紧握AI服务

器带来的散热、电源等业务机遇，服务器散热和电源产品持续创新，模组82%

级产品实现批量出货。公司与博华芯达在大功率服务器电源等AI电源相54%

关领域展开合作，并与铂科电子成立合资公司，主攻服务器电源业务，已26%

形成AC/DC、DC/DC等AI服务器电源解决方案的能力。本次收购的落地，

将助力公司快速获得境内外特定客户服务器液冷散热业务的技术储备与-2%

客户认证资质，有效降低服务器电源相关产品的开发成本和产品验证周-30%

期。立敏达与公司现有服务器业务可形成显著战略协同，进一步丰富公司2024-122025-042025-082025-12

服务器板块的产品矩阵，并提升公司AI硬件服务器板块的业务规模与盈作者

利水平。

分析师郑震湘

深度布局端侧AI，电池、散热、快充开启创新周期。公司与全球客户