深度报告-2025-12-15-国证国际-2026年黄金行业投资策略_36页_4mb.docxVIP

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分析师：

曹莹（BPE391）、杨怡然（BOZ723）、颜晨（BNQ534）

请参阅本报告尾部免责声明

2026年黄金行业投资策略

国投证券(香港)有限公司?研究部 2025年12月12日

现正处在黄金第三轮上涨大牛市中，目前伦金价格飙升至4200美元/盎司，COMEX黄金价格4247.2

美元/盎司，价格较年初上涨近60%，目前价格较11月初相对低点上涨6.3%。

价格复盘：1.1971-1980：布雷森体系倒塌，滞胀背景下黄金上涨；2.1980-2000：走出滞涨，股票等风险资产吸引力提升，央行系统性减持；3.2002-2008：贸易财政双赤字货币贬值压力，金价上行；

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