深度报告-20251215-财信证券-消费电子行业2026年年度策略_量价齐升态势延续_AI驱动成长新程_25页_2mb.docxVIP

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2025-12-29 发布于辽宁
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深度报告-20251215-财信证券-消费电子行业2026年年度策略_量价齐升态势延续_AI驱动成长新程_25页_2mb.docx

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消费电子行业深度（R3）

消费电子

行业深度（R3）

量价齐升态势延续，AI驱动成长新程

重点股票2024A2025E2026E评级EPS

重点股票

2024A

2025E

2026E

评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

蓝思科技

0.69

43.75

0.96

31.41

1.27

23.64

增持

评级变动：

维持

歌尔股份

0.75

39.31

0.94

31.31

1.17

25.23

增持

立讯精密

1.84

32.90

2.34

25.83

2.79

21.62

增持

行业涨跌幅比较

水晶光电

0.74

33.49

0.86

28.92

1.05

23.61

增持

资料来源：iFinD，财信证券

投资要点：

2025

2025年12月15日

评级领先大市

何晨分析师

执业证书编号:S0530513080001

hechen@

汪颜雯研究助理

wangyanwen@

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1消费电子行业事件点评：夸克AI眼镜正式发布，智能眼镜AItoC迈出关键一步2025-12-042消费电子行业11月月报：AI赋能消费电子，

终端硬件创新趋势明确2025-12-03

增长22.80%，板块整体营收与归母净利润的增长主要由消费电子零部件与组装环节驱动。盈利能力方面，板块整体毛利率略有承压，但通过有效的费用控制，净利率基本维持稳定。

回顾2025年：板块表现活跃，内部分化明显。市场表现方面，年初至11月30日，申万消费电子指数上涨42.54%，在申万电子二级行业中排名第三。三级行业分化明显，其中，消费电子零部件及组装指数上涨50.15%，在申万电子三级行业中排名第三；品牌消费电子指数下滑%1M3M12M9.06%，在申万电子三级行业中排名最末。业绩表现方面，2025年前消费电子-0.012.9637.83三季度，申万消费电子板块实现营收14755.01亿元，同比增长25.77%，沪深300-1.530.7214.84增速高于电子板块整体营收增速；归母净利润达到605.45亿元，同比终端市场：AI创新驱动结构升级，多品类迎增长机遇。AI技术持续赋能消费电子终端，推动行业从“量”的增长转向“质”的提升，高端化、场景化与生态融合成为明确发展方向。具体来看：（1）智能手机：量稳价升，AI与折叠屏引领创新。全球市场稳健增长，中国受“国补”节奏影响出现短期波动；行业呈现明显高端化趋势，推动智能手机平均售价（ASP）持续攀升；生成式AI手机出货快速放量，增长动力逐步向中高端市场下沉；折叠屏手机在硬件成熟与AI生态驱动下，成为重要增长极。（2）PC：AIPC引领复苏与高端转型。全球市场持续回暖，在为本地AI计算设计的新一代处理器的商用化推动下，

回顾2025年：板块表现活跃，内部分化明显。市场表现方面，年初至11月30日，申万消费电子指数上涨42.54%，在申万电子二级行业中排名第三。三级行业分化明显，其中，消费电子零部件及组装指数上涨50.15%，在申万电子三级行业中排名第三；品牌消费电子指数下滑

12M

9.06%，在申万电子三级行业中排名最末。业绩表现方面，2025年前

消费电子

-0.01

2.96

37.83

三季度，申万消费电子板块实现营收14755.01亿元，同比增长25.77%，

沪深300

-1.53

0.72

14.84

增速高于电子板块整体营收增速；归母净利润达到605.45亿元，同比

行业研究报告

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产业链环节：价值升维周期开启，建议关注果链、ODM、光学等方向。（1）果链：核心产品线多点开花，苹果AI加速突破。2025年前三季度，iPhone、iPad、Mac销售额齐增，叠加大众价位笔记本、折叠屏iPhone等新品布局，进一步夯实市场地位并开辟新增长曲线。苹果AI战略正加速落地，苹果正为2026年规划多项AI功能，包括健康管理领域Health+订阅服务、Siri交互革新以及转向谷歌Gemini大模型的研发调整，有望在智能功能落地与用户体验优化上实现关键突破。（2）ODM：AI终端爆发推动角色转型，全栈能力与全球布局成关键。行业增长逻辑正从“规模扩张”向“价值提升”切换，AI终端与新兴业务成为重要增长动力；头部厂商通过“中国核心+全球支点”的策略，持续增强抗风险能力。在竞争层面，全栈能力已构成关键壁垒，行业集中度持续提升。（3）光学：手机影像持续升规，AIoT