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汽零后市场领军者，固态电池打开成长空间

汽零后市场领军者，固态电池打开成长空间

——冠盛股份深度报告

报告日期：2025年12月11日

冠盛股份(605088)

投资要点

深耕汽车后市场40载，固态电池打造第二成长曲线

公司是全球万向节以及传动轴总成龙头。主要产品包括传动轴总成、轮毂轴承单元、等速万向节、转角模块、橡胶件。2022-2024年公司营收CAGR达16.9%，归母净利润CAGR达11.9%。2024年公司与吉林东驰成立合资公司冠盛东驰，进军固态电池领域，有望打造第二成长曲线。

汽车后市场：需求稳健增长，全品类布局构筑核心壁垒

截至2025Q3，全球汽车保有量已超14亿辆，我国每千人汽车保有量约为251

辆，与发达国家2020年水平仍有差距。2024年美国轻型汽车平均车龄已达到

12.6年，受益汽车保有量和车龄老化，汽车后市场有望稳健增长。

公司主打产品的车型覆盖率近95%，客户粘性构筑渠道优势，布局海内外市场，汽车后市场业务有望保持稳增。

固态电池放量在即，公司产业化布局落地提速

行业：渗透率仍低，聚合物路线潜力显著。固态电池有望替代锂离子电池成为电池全新解决方案，2024-2030年中国固态电池市场CAGR有望达96.8%。聚

投资评级:

增持(首次)

分析师：??华君

执业证书号：S1230520080005

wanghuajun@

分析师：李思扬

执业证书号：S1230522020001

lisiyang@

基本数据

收盘价

￥33.06

总市值(百万元)

6,702.12

总股本(百万股)

202.73

股票走势图

合物技术路线技术已相对成熟，目前占比不足5%，未来渗透率有望提升。

公司：初代产品已经中试验证，产能建设稳步推进。公司以聚合物路线为主要方向，首代产品经中试验证，性能稳定可靠。25H1公司温州工厂顺利封顶，预计25年年底可实现部分投产，2026年年中达产，一期产能预期为2GWh，达

产后可年产210万支电芯及系统。

具身智能：市场空间广阔，现有产线技术有望复用

2024-2030年全球轴承市场CAGR有望达9.4%。公司轴承和万向节均可应用于人形机器人，生产设备通用，仅需投入少量资金购置特定的补充设备即可满足机器人产品生产需求。目前交叉滚子轴承已完成送样，具备小批量量产的能力。公司与上海人工智能研究院、浙江灵巧智能、上海灵境智源等建立战略合作，设立子公司极艾斯布局万向节关节模组相关业务。

盈利预测与估值

预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.1/3.3/3.7亿元，同比增长

2%/9%/10%，对应PE分别为22/20/18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：全球汽车保有量增速放缓的风险；人民币升值产生的汇兑损失风险；固态电池放量不及预期风险。

财务摘要

58%

43%

28%

13%

-2%

24/1225/0125/02

24/12

25/01

25/02

25/03

25/04

25/05

25/06

25/07

25/09

25/10

25/11

25/12

相关报告

冠盛股份 上证指数

(百万元)

2024A

2025E

2026E

2027E

营业收入

4020

4302

4606

4935

(+/-)(%)

26%

7%

7%

7%

归母净利润

298

305

333

365

(+/-)(%)

5%

2%

9%

10%

每股收益(元)

1.5

1.5

1.6

1.8

P/E

22

22

20

18

资料来源：浙商证券研究所

冠盛股份(605088)公司深度

冠盛股份(605088)公司深度

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正文目录

TOC\o1-3\h\z\u冠盛股份：汽车后市场领军企业，固态电池具身智能打开成长空间 5

深耕汽车后市场40载，固态电池打造第二成长曲线 5

实控人合计持股超40%，股权激励彰显信心 7

营收净利保持增长，盈利能力略有下滑 9

汽车后市场：需求稳健增长，全品类布局构筑核心壁垒 10

汽车保有量车龄驱动明确，2034年全球市场有望增至1.04万亿美元 10

ODM/OBM模式结合，全品类覆盖打造渠道护城河 13

固态电池放量在即，公司产业化布局落地提速 15

固态电池技术迭代升级，2035年全球渗透率有望达10% 15