【诚通-2025研报】2026年1月宏观及大类资产月报：反弹进入筹码密集区，经济数据波动加大.pdfVIP

2025年12月27日

宏观经济

反弹进入筹码密集区，经济数据波动加大

——2026年1月宏观及大类资产月报宏观深度研究

大类资产表现及配置策略

大类资产表现：12月，上证综指上涨1.9%，沪深300上涨2.9%，创业

板指上涨6.3%、科创50上涨1.4%。债市小幅走弱，债券市场整体下跌0.1%，

国债收益率下降，1年、5年、10年期国债收益率分别下降0.4bp、2.4bp、邢曙光（分析师）

11.5bp。海外港股恒生指数下跌0.2%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯工业xingshuguang@

指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨2.1%、1.2%、1.0%。登记编号：S0280520050003

A股大势研判：反弹进入筹码密集区，继续上攻需要等待更多支撑信号。

12月26日上证综指八连阳，向上逼近4000点，目前已进入筹码密集区。周钟山（分析师）

五两市成交金额放大至2万亿，但全市场3409只股票下跌，指数有放量滞zhongshan01@

涨信号，不排除阶段性回调可能。海外方面，影响美联储降息预期的主要变登记编号：S0280525060002

量在于1月初即将披露的美国12月就业数据。若就业数据超市场预期，则

通胀预期担忧仍会导致流动性宽松预期下降，风险资产价格有回落可能。段雅超（分析师）

A股配置策略：商业航天主题、涨价有色金属以及锂电材料有望成为主duanyachao@

要进攻方向，海外科技股映射品种、低位消费、周期、红利有望轮动。商业登记编号：S0280525060001

航天方面，2026年有望实现密集发射，年内仍处于催化密集期。有色方面，

围绕美联储降息预期，贵金属、基本金属期货价格景气度持续。锂电材料行窦凯（研究助理）

业利好持续，关注长协价格落地情况及排产数据。其他涨价品种方面，化工doukai@

方面继续有机硅、炼化、MDI。光伏上周从硅料、硅片到下游组件全面提价，登记编号：S0280124090001

2026年市场对全球光伏增速普遍悲观，长周期来看仍有望反转。大消费板块，

依然首推乳制品、白电为主的性价比红利品种，以及受益于低油价、人民币

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