【财通-2025研报】轻工制造周报.pdfVIP

51W2025轻工制造周报

轻工制造

证券研究报告行业投资策略周报/2025.12.28

投资评级:看好(维持)

最近12月市场表现核心观点

轻工制造沪深300❖冠轈控股主营平行进口车销售及相关服务：公司主要业务包括销售平行

19%进口新车及二手车、提供汽车融资与保险代理服务、销售汽车零配件及配件，

13%以及汽车租赁服务。其业务划分为汽车销售及相关服务、汽车经营租赁租金

7%收入、零配件销售三部分，旗下拥有多家子公司，如SolutionLionLimited、

0%VincarPte.Ltd.等，形成较完整的业务布局。

-6%

-13%❖营收呈现增长态势，盈利能力波动较大：公司营收在2025年上半年间有

所增长，但近期面临盈利能力下滑：毛利率和归母净利率自2023年起下降，

2024年至2025年上半年归母净利润转为负数。汽车销售是核心收入来源，

分析师邢瀚文占比最高。同时，资产负债率下降、流动比率上升，显示负债结构优化；存货

SAC证书编号：S0160525050001

和应收账款周转天数缩短，但经营性现金流转负，而销售费用率保持稳定。

xinghw@

分析师戚志圣❖核心业务稳定，生发业务新增长点：旗下GrolandAquaKine头皮精华

SAC证书编号：S0160525110003

通过FDA审批、精准采购能力、战略展厅网络、稳固的融资支持、资深管理

qizs@

团队及独家品牌授权，助力公司在竞争市场中维持竞争力。

分析师赵嘉宁

SAC证书编号：S0160525120004

❖汽车销售业务受政策影响大，未来需求有望回暖：新加坡新车经销受政

zhaojn@

府严格监管，市场分为授权经销商和平行进口经销商两类，依赖拥车证配额

系统，导致销售呈现周期性波动。平行进口汽车因价格优势份额逐步增长，但

相关报告整体市场受拥车证供应、排放政策等因素影响，预计未来将随拥车证到期更

1.《50W2025轻工制造周报》2025-新而回暖。

12-17

2.《49W2025轻工制造周报》2025-

12-13❖投资建议：造纸建议关注：太阳纸业，博汇纸业，仙鹤纸业；家居建议关注：

3.《43W2025轻工制造周报》2025-欧派家居，顾家家居，索菲亚，志邦家居，金牌家居；出口链建议关注：匠心

12-07家居，洁雅股份，恒林股份，永艺股份，依依股份，源飞宠物，嘉益股份，海