基础化工—行业深度报告：AI发展加速液冷渗透率,液冷工质打开成长空间-.pdf

基础化工/行业深度报告

领先大市（维持）

AI发展加速液冷渗透率,液冷工质打开成长空间

核心观点

uAI发展带来功耗问题，液冷方案逐渐明朗。在算力需求强力驱动下，数据中心等各种服务器数量大幅增加，所带来功耗问题

日益凸显。液冷具有散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特点，面对高功耗高密度场景，传统风冷已无法满足能耗和散

热需求，液冷成为智算中心温控解决方案必选项，广泛用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域。

数据中心（服务器）、机器人、光伏储能等新兴产业快速兴起，为液冷市场拓展新的发展机遇。2024年中国液冷服务器市场

规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%，2025年有望达到33.9亿美元，预计2024-2029年，中国液冷服务器市场复合增长率将

达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。液冷工质也随着液冷市场需求爆发而快速增长。

u液冷工质多种选择，氟化液前景可期，3M退出带来发展良机。冷板式液冷目前以乙二醇、丙二醇、水为主，浸没式液冷采用

油类、硅类及氟化液等，共同构成冷却介质性能的物质基础。氟化物因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸

没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，尤其在AI服务器高功率密度场景下需求激增。算力等领域打开了高性能专用

氟化液用于服务器液冷市场空间，高性能氟化液正成为新型散热介质，3M退出为国内企业提供发展良机。油类、硅类等为液

冷工质潜在补充选择，亦受益于液冷行业发展。

u投资建议：AI发展带来功耗散热问题，液冷因其降温快效率高等成为重要解决方案，液冷工质也伴随液冷爆发而快速增长，

率先进入液冷供应链企业有望受益。建议关注布局液冷工质的东阳光、新宙邦、润禾材料、巨化股份、永和股份、昊华科技、

金石资源、东岳集团、永太科技、华谊集团、三美股份、统一股份、八亿时空、长缆科技、新安股份、集泰股份等。

u风险提示：技术路线不确定性；原材料价格波动风险；安全生产与生态环境保护风险；全球化进程及合规风险等。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2

目录

1算力增长带动液冷散热技术需求，中国液冷竞争优势显著

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2冷板浸没式液冷介质不同，氟化液前景可期

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3液冷工质市场高速发展，应用领域不断扩大

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4相关标的

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5风险提示

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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3

目录

1算力增长带动液冷散热技术需求，中国液冷竞争优势显著

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2冷板浸没式液冷介质不同，氟化液前景可期

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3液冷工质市场高速发展，应用领域不断扩大

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4相关标的

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5风险提示

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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4

1.1液冷技术：AI算力需求增长下的必选方案

u液冷是用于工业领域的设备冷却，采用去离子水、乙二醇、丙二醇、氟化液、冷却油等液体作为冷却介质，

通过介质循环带走设备产生的热量，使设备维持在安全的温度范围，以提高设备的效率和可靠性