实体企业金融化、会计信息可比性与投资效率.pdfVIP

摘要

摘要

习近平总书记在参加十四届全国人大一次会议中着重强调：“高质量发展是全面

建设社会主义现代化国家的首要任务”、“必须更好统筹质的有效提升和量的合理增

长”，而企业作为经济增长的微观基础，其投资决策和效率直接影响经济质量的提升。

本文旨在探讨实体企业金融化对企业投资效率的影响，并进一步研究会计信息可比性

在其中的调节作用。

本研究采用2008年至2022年沪深A股上市公司的数据为样本，运用严谨的实证

研究方法，构建回归模型进行深入分析。首先，探究实体企业金融化对投资效率的影

响，并引入会计信息可比性探究其对二者的调节作用，其次，通过倒U型检验、替换

解释变量、改变样本容量以扣除金融危机影响三种方式进行稳健性检验。最后，分别

将投资效率和产权性质进行细分，即从投资不足与投资过度角度，国有企业与非国有

企业角度进行异质性分析，以研究不同企业特征是否改变实体企业金融化与投资效率

间的关系。通过以上实证分析，得到以下结论：（1）实体企业金融化和投资效率之间

存在倒U型关系，适度金融化会对实体企业的投资效率产生促进作用，而过度金融化

则会对实体企业投资效率产生抑制作用；（2）会计信息可比性对企业投资效率起到显

著正向促进作用；（3）较高的会计信息可比性可以削弱实体企业金融化与投资效率间

的倒U型关系；（4）无论是在投资不足样本或是投资过度样本中，实体企业金融化与

投资过度之间始终存在倒U型关系，与投资不足则是负相关关系；（5）在国有和非国

有上市公司中，实体企业的金融化行为对投资效率的影响都是非线性的，但对国有企

业的影响更大。

根据研究结论，本文提出了一系列研究建议：第一，优化实体企业金融化水平，

防止过度金融化。第二，提升会计信息可比性，增强企业投资效率。第三，加强金融

教育与风险管理。第四，促进国有与非国有企业的公平竞争。通过这些建议，期望在

实体企业金融化和实体经济之间形成良性关系，为经济的高质量发展奠定基础。

关键词实体企业金融化投资效率会计信息可比性

I

河北大学硕士学位论文

Abstract

Investment,beingacrucialaspectamongthethreekeydriversofChinaseconomic

growth,underpinstheentireprocess.Enterprises,operatingasmicroeconomicunits,playa

pivotalroleindeterminingtheoverallqualityofthecountryseconomicprogress,particularly

intermsoftheirinvestmentefficiencyandquality.Inthebackdropofglobaleconomic

integration,thetrendtowardscorporatefinancializationisexertingincreasinginfluenceonthe

realeconomy.Thisarticleaimstodelveintotheinfluenceofphysicalenterprises

financializationoninvestmentefficiency,whilefurtherexaminingthemoderatingroleof

accountinginformationcomparability.

ThisstudyfocusesonA-sharelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenfrom2008to

2022,andusesempiricalresearchmethodstoconstructaregressionmodelforanalysis.

Firstly,exploretheimpactoffinancia