【国联民生-2026研报】海外利率周报20260104：政策范式不确定性升温，美债交易情绪维持谨慎.pdfVIP

海外利率周报

政策范式不确定性升温，美债交易情绪维持谨慎glmszqdatemark

2026年01月04日

美债利率本周回顾[Table_Author]

政策范式不确定性升温，美债交易情绪维持谨慎。本周（2025年12月26日-2026

年1月2日，下同）美债收益率变动：1个月期（+2bp，3.72%）、1年期（-2bp，

3.47%）、2年期（+1bp，3.47%）、5年期（+6bp，3.74%）、10年期（+5bp，4.19%）、

30年期（+5bp，4.86%）。本周美债收益率长端整体小幅上升。美联储周二公布了12

月FOMC的会议纪要，会议纪要显示，有关联邦基金利率目标区间进一步调整的幅度分析师徐亮

和时间，部分与会者认为“（在本次会议下调目标区间后）在一段时间内保持目标区间执业证书：S0590525110037

不变可能是合适的”，市场对2026年4月会议的降息展望也相应有下降。除此以外，邮箱：xliang@

对特朗普即将提名新主席的展望也在扰动市场对于未来货币政策路径的展望，目前三研究助理黄涵静

执业证书：S0590125110075

位候选人分别是白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特、美联储前理事凯文·沃什以及现

邮箱：huanghanjing@

任美联储理事克里斯托弗·沃勒，根据Polymarket的预测结果，哈塞特获得提名概率

最接近50%，沃什紧随，沃勒获选概率较低，总体来看，市场更预期一位有别于当前

美联储范式的主席获得提名，也为债市铺垫了更为谨慎的交易氛围。总体看，美债市相关研究

场交易延续上周的谨慎，焦点转向Fed路径和财政展望。1．2026年海外利率投资策略：美债有望何时

下台阶？-2026/01/01

美国宏观经济指标点评

2．流动性跟踪与地方债策略专题：怎么看年初

景气指数：超长债供给？-2025/12/30

美国12月Markit制造业PMI为51.8，与预期持平、低于前值52.2，虽仍处于扩3．华夏中核清洁能源REIT价值分析：成熟水

电资产，分派稳健具备性价比-2025/12/30

张区间，但扩张速度降至近五个月最低，工业部门增长动能温和放缓。新订单一年来

4．信用债周策略：地方政府如何做

首降、出口受关税摩擦影响连续七个月下滑，拖累增长显疲态，行业进入韧性与压力到“推动投资止跌回稳”-2025/12/29

并存的缓慢增长期。此外，投入成本通胀虽放缓至11个月低位，但物价仍处历史高5．海外利率周报：GDP超预期下的

位，叠加订单减少与政策不确定性，企业商业信心受扰。