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宏观经济量化指数周

经济增长实现“开门红”的三条线索2026年01月04日

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观点

证券分析师芦哲

◼周度ECI指数：从周度数据来看，截至2026年1月4日，本周ECI供执业证书：S0600524110003

给指数为49.92%，较上周回落0.01个百分点；ECI需求指数为49.83%，luzhe@

较上周回落0.01个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.85%，较证券分析师李昌萌

上周回落0.01个百分点；ECI消费指数为49.64%，较上周回落0.02个

百分点；ECI出口指数为50.19%，较上周回落0.01个百分点。执业证书：S0600524120007

lichm@

◼月度ECI指数：从12月整月的高频数据来看，ECI供给指数为49.93%，证券分析师王洋

较11月回落0.03个百分点；ECI需求指数为49.85%，较11月回落0.03

执业证书：S0600524120012

个百分点。从分项来看，ECI投资指数为49.86%，较11月回落0.02个

百分点；ECI消费指数为49.66%，较11月回落0.01个百分点；ECI出wangyang@

口指数为50.21%，较11月回落0.02个百分点。从ECI指数来看，12月

供需两端仍旧呈现边际走弱的态势，供给端基本符合淡季特征，而内外相关研究

需则在高基数的影响下均有不同程度回落，结合12月超季节性回暖的《2026年财政可能有两个超预期》

制造业PMI数据来看，12月经济或处于“强预期，弱现实”的阶段。

2025-12-30

往后看，一季度经济增长实现“开门红”的可能性在提升：其一，今年

以旧换新补贴启动更早，且春节假期前工作日时间更长，对于年初商品《超万亿美元贸易顺差流向哪里？》

消费增长的支撑作用明显，更多工作日也支撑出口和工业生产较强。此2025-12-30

外今年元旦假期时间更长，服务消费的表现也优于2025年同期；其二，

12月中下旬以来基建实物工作量逆季节性回升，同比增速由负转正，而

建筑工地资金到位率也边际改善，指向前期政策性金融工具的影响开始

显现，过年偏晚也使得项目开工有望继续改善；其三，从地产销售来看，

受北京地产新政以及核心城市优质楼盘增加等因素影响，年末地产销售

景气度有所回暖，新房市场呈现“翘尾”行情，30大中城市商品房成交

面积降幅也有所收窄。

◼元旦假期数据：

➢出行数据：根据交通运输部的预测数据，1月1日-3日，全社会跨区域

人员流动量预计5.9亿人次（日均1.98亿人次），较此前的五一假期（日

均2.93亿人次）和国庆假期（日均3.04亿人次）均有不同程度回落，