【东方金诚-2026研报】12月制造业PMI升至扩张区间，债市整体偏弱震荡.pdfVIP

12月制造业PMI升至扩张区间；债市整体偏弱震荡

【内容摘要】12月31日，受跨元旦假期影响，主要回购利率普遍走高；债市整体偏弱震荡；

转债市场主要指数涨跌不一，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济

体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【习近平：实施更加积极有为的宏观政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长】据新

华社，中国人民政治协商会议全国委员会12月31日在全国政协礼堂举行新年茶话会。国家

主席习近平发表重要讲话。习近平指出，2026年是“十五五”开局之年。我们要完整准确全面

贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，实

施更加积极有为的宏观政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，

努力实现“十五五”良好开局。

【习近平：坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，进一步全面深化改革，把发展新质生产

力摆在更加突出的战略位置】据新华社，2026年1月1日出版的第1期《求是》杂志发表国

家主席习近平的重要文章《学习好贯彻好党的二十届四中全会精神》。文章指出，要认真抓好

全会精神贯彻落实。坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，进一步全面深化改革，把发展

新质生产力摆在更加突出的战略位置。

【国家统计局：12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间】12月

31日，国家统计局发布2025年12月中国采购经理指数运行情况。12月制造业采购经理指数

（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，升至扩张区间。12月非制造业商务活动指数为

50.2%，比上月上升0.7个百分点，重返扩张区间。12月综合PMI产出指数为50.7%，比上月

上升1.0个百分点。

【公募基金行业第三阶段费率改革落地】12月31日，证监会发布《公开募集证券投资基金销

售费用管理规定》，标志着公募基金行业第三阶段费率改革落地，这也是公募基金费率改革工

作的收官政策。据介绍，全部三个阶段费率改革工作完成后，公募基金综合费率水平下降约

20%，每年预计为投资者节省约510亿元的投资成本。

【证监会：推出商业不动产投资信托基金试点】中国证监会印发《中国证监会关于推出商业不

动产投资信托基金试点的公告》，自2025年12月31日起实施。其中提出，加快推进REITs

市场体系建设，推进市场扩容扩围。持续加大优质REITs供给，推动市场业态不断丰富、规模

有序增长。完善REITs扩募制度安排与市场化定价机制，积极探索多元、高效的扩募实施路

径。支持运营稳健、治理有效、信息披露质量较高的上市REITs通过购入资产、扩募、合并等

方式做优做强，有序提升单只REITs资产规模和风险抵御能力，不断增强其长期价值创造的内

生动力。平等对待各种所有制企业，支持民营企业通过REITs盘活存量资产，拓宽权益融资渠

道。

【北交所就《北京证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》公开征求意见】12月31日，北

交所就《北京证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》公开征求意见。《挂牌规则》是北交

所私募债券的基础业务规则，对私募债券的挂牌转让、信息披露、自律监管、投资人权益保护

等方面进行规定，主要内容包括:一是明确私募债券的挂牌转让要求，包括挂牌转让条件及挂

牌业务办理流程。二是明确私募债券的信息披露要求，督促发行人、增信主体及中介机构严格

履行信息披露义务。三是强化债券持有人权益保护，对私募债券发行人的偿债保障义务、受托

管理人制度和债券持有人会议制度提出明确要求。此外，《挂牌规则》还对私募债券的停牌、

复牌以及终止转让，可交换债券的特别规定以及自律监管作出了具体规定。

【央行：11月债券市场共发行各类债券70179.3亿元，地方政府债券发行9126.9亿元】12月

31日，央行发布2025年11月金融市场运行情况。11月，债券市场共发行各类债券70179.3

亿元。其中，国债发行10444.2亿元，地方政府债券发行9126.9亿元，金融债券发行11955.0

亿元，公司信用类债券发行13948.8亿元，信贷资产支持证券发行327.2亿元，同业存单发行

24009.2亿元。截至11月末，债券市场托管余额196.3万亿元。其中,银行间市场托管余额

173.0万亿元，交易所市场托管余额23.2万亿元。分券种来看，国债托管余额40.1万亿元，