【东方-2026研报】长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇.pdfVIP

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电子行业

长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国看好（维持）

产化机遇国家/地区中国

行业电子行业

报告发布日期2026年01月04日

核心观点

⚫事件：国内DRAM龙头企业长鑫科技的科创板IPO申请已正式获得受理，并披露招

股说明书。

⚫长鑫科技25H2业绩表现亮眼，深度受益存储涨价周期。根据公司招股说明书，长

鑫科技25Q3营收达166.5亿元，同比增长149%；扣非净利润13.2亿元，同比增

长174%；息税折旧摊销前利润59.0亿元，同比增长120%，25Q3综合毛利率达到

35%。公司预计全年营业收入550-580亿元，同比增长127%-140%；扣非净利润

28-30亿元，同比增长136%-138%。我们测算25Q4长鑫科技实现营业收入229-薛宏伟执业证书编号：S0860524110001

259亿元，环比增长38%-56%；实现扣非净利润39-41亿元。部分投资者担忧后续xuehongwei@

海外存储原厂会以大规模扩产应对当前通用存储供不应求的局面，导致存储景气周021

期过早结束。我们认为，海外存储巨头重点布局HBM，在通用存储方面产能释放可蒯剑执业证书编号：S0860514050005

能有限，存储供不应求的情况仍有望持续较长时间。长鑫科技在25Q3及25Q4业绩香港证监会牌照：BPT856

实现大幅增长，体现出公司凭借产销规模的持续增长以及产品结构的持续优化，深kuaijian@

度受益于DRAM涨价周期，未来有望持续实现较为强劲的业绩。021

⚫长鑫科技有望持续扩产，推动相关设备的国产化进程。基于Omdia数据测算，按

25Q2DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至3.97%。在此前的报告中

李晋杰执业证书编号：S0860125070012

我们指出，存储供不应求持续，同时海外存储巨头在通用存储方面的扩产进度可能

lijinjie@

有限，为长鑫科技扩产、提升份额带来历史性机遇。根据公司招股说明书，公司本

021

次募投项目包括存储