【东方-2026研报】资产配置月报202601：配置关注权益商品，行业聚焦中盘蓝筹.pdfVIP

资产配置|动态跟踪

报告发布日期2026年01月04日

配置关注权益商品，行业聚焦中盘蓝筹

——资产配置月报202601郑月灵执业证书编号：S0860525120003

zhengyueling@

研究结论021

⚫1月资产观点：A股震荡上行赔率有限但胜率不低，商品/黄金继续看好，美股中

性，中债中性，美债谨慎。具体而言，A股预期层面由分母端风险评价下行支撑，

交易层面平稳，1月历史上胜率较高赔率不高，整体中性偏多。债券长端配置和政策周仕盈执业证书编号：S0860125060012

预期平稳，交易层面不确定性上行，整体中性。黄金预期层面货币属性和金融属性zhoushiying@

共振，短期压力不改中长期预期，中期不确定性略有上行，整体看好。商品预期层021

面供需错配和宽流动性预期仍有支撑，中期不确定性平稳，整体看好。美股尾部风董翱翔执业证书编号：S0860125030016

dongaoxiang@

险和泡沫化担忧有所上行，交易层面平稳，历史上1月胜率较高赔率一般，整体中

021

性。美债考虑人民币无论在购买力平价还是利率平价的逻辑下均有升值趋势，当前

谨慎。

⚫模型业绩表现：（1）资产配置策略：低波2025年以来年化6.2%，中低波年化

11.7%，中高波年化17.6%（2）行业轮动策略：2025年以来年化40%（3）ETF

策略：资产配置ETF2025年以来低波年化6.5%/中低波12.4%/中高波16.6%，行权益、商品延续强势，风险资产占优：2025-12-30

业轮动ETF2025年以来年化40%。多资产配置周报

⚫1月配置观点：（1）资产配置策略：继续看好A股，低波策略小幅加仓商品/美股，当低利率邂逅风偏回归，资产配置被动为2025-12-12

盾，主动为矛：——2026年多资产配置展

中波策略加仓黄金减仓美股（2）行业轮动策略：A股当前逻辑主线在风险偏好回

望

归，行业策略推荐以中盘蓝筹为主，包括有色/化工/电新/通信/电子/传媒等板块交易平稳，预期主导