【东吴-2026研报】天顺风能（002531）：2027e报告：短期承压，后续有望迎来修复拐点.pdfVIP

证券研究报告·公司研究简报·风电设备

天顺风能（002531）

短期承压，后续有望迎来修复拐点2026年01月04日

买入（维持）

证券分析师曾朵红

[Table_EPS]执业证书：S0600516080001

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

021

营业总收入（百万元）7,7274,8604,9577,6588,917zengdh@

同比（%）14.67(37.10)1.9954.4916.44证券分析师郭亚男

归母净利润（百万元）795.23204.44175.51757.79977.35执业证书：S0600523070003

同比（%）26.53(74.29)(14.15)331.7728.97guoyn@

EPS-最新摊薄（元/股）0.440.110.100.420.54证券分析师胡隽颖

P/E（现价最新摊薄）15.5060.3070.2316.2712.61执业证书：S0600524080010

hujunying@

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投资要点

◼全球风塔龙头加速海工布局，行业装机影响历史营收及盈利：公司成立股价走势

于2005年，主营陆上风塔+海上桩基/导管架，凭借近二十年积累，建立天顺风能沪深300

了全球化的产能布局和顶级客户资源。受益于海上风电行业高景气度，

业绩实现快速增长，2019-2021年实现营收60.58/81.00/81.72亿元，同25%

21%

比+58%/+34%/+1%；实现归母净利润7.47/10.50/13.10亿元，同比17%

13%

+59%/+41%/+25%，2022~2023年，受标志性项目解决进展不顺利的影9%

响，我国海风装机表现不佳，营业收入下滑至67~77亿元，盈利下滑明5%

1%

显。2024年，受公司控制陆风规模、叠加海风项目开工滞缓影响，