2025年特许金融分析师信用价差的概念、决定因素与分析方法专题试卷及解析.pdfVIP

2025年特许金融分析师信用价差的概念、决定因素与分析方法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用价差的概念、决定因素与分析

方法专题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用价差的概念、决定因素与分析方法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、信用价差主要反映了债券投资者因承担何种风险而要求的额外补偿？

A、利率风险

B、流动性风险

C、信用风险

D、通货膨胀风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用价差（CreditSpread）是指信用债券的收益率与同期

限无风险利率（通常为国债收益率）之间的差额，它主要补偿投资者因承担发行人违约

风险（即信用风险）而要求的额外回报。选项A利率风险是所有债券共有的风险，并非

信用价差的核心；选项B流动性风险虽然会影响价差，但不是主要决定因素；选项D

通货膨胀风险是宏观经济风险，与特定发行人的信用状况无关。知识点：信用价差的定

义与构成。易错点：混淆信用价差与流动性溢价的概念。

2、当经济进入衰退期，企业信用价差通常会呈现何种变化趋势？

A、收窄

B、保持不变

C、扩大

D、无法预测

【答案】C

【解析】正确答案是C。经济衰退期，企业盈利能力下降，违约风险上升，投资者要

求更高的风险补偿，导致信用价差扩大。选项A收窄通常出现在经济繁荣期；选项B

不符合经济周期与信用价差的负相关关系；选项D忽略了可预测的周期性规律。知识

点：宏观经济周期对信用价差的影响。易错点：忽视经济周期与信用风险的联动关系。

3、以下哪项因素通常会导致信用价差收窄？

A、发行人信用评级下调

B、市场流动性增强

C、行业监管趋严

D、利率波动性上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场流动性增强会降低交易成本，投资者对流动性溢价的

要求减少，从而压低信用价差。选项A信用评级下调会直接扩大价差；选项C监管趋

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严可能增加企业成本，扩大价差；选项D利率波动性上升会提高风险溢价，扩大价差。

知识点：流动性对信用价差的影响机制。易错点：混淆流动性变化与信用风险变化对价

差的影响方向。

4、在信用价差分析中，“基差风险”（BasisRisk）主要指什么？

A、发行人违约风险

B、对冲工具与标的资产价格变动不一致的风险

C、利率期限结构变动风险

D、汇率波动风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。基差风险是指用于对冲信用风险的衍生品（如CDS）与实

际债券之间的价格变动差异，可能导致对冲效果不理想。选项A是信用风险本身；选

项C是利率风险；选项D是汇率风险，均不属于基差风险范畴。知识点：信用风险对

冲中的基差风险。易错点：将基差风险与基础信用风险混淆。

5、以下哪种债券的信用价差通常最低？

A、高收益债券（垃圾债券）

B、投资级公司债券

C、新兴市场主权债券

D、资产支持证券（ABS）

【答案】B

【解析】正确答案是B。投资级公司债券的信用评级较高，违约风险较低，因此信

用价差通常低于高收益债券、新兴市场主权债券和结构化产品。选项A、C、D均因信

用风险较高而要求更大的价差补偿。知识点：信用评级与信用价差的关系。易错点：忽

视不同类别债券的信用风险差异。

6、信用价差曲线（CreditSpreadCurve）通常呈现何种形态？

A、始终向上倾斜

B、始终向下倾斜

C、多数情况下向上倾斜，但可能因市场预期变化而反转

D、完全随机波动

【答案】C

【解析】正确答案是C。正常情况下，长期债券的信用风险更高，价差曲线向上倾

斜；但当市场预期短期风险上升（如经济衰退）时，可能出现向下倾斜或平坦化。选项

A、B过于绝对；选项D忽略了可预测的驱动因素。知识点：信用价差的期限结构特征。

易错点：忽视市场预期对价差曲线形态的影响。

7、以下哪项不属于信用价差的结构性决定因素？