天臣医疗微创化和智能化领航，MA项目前景广阔.pdfVIP

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目录

1.布局高端外科手术器械，微创智能双引擎战略4

1.1.深耕高端外科手术领域，以自主创新突破行业垄断4

1.2.创新基因与稳健治理并行，管理团队奠定成长基础4

1.3.创新研发与专利护航，赋能外科器械高质量发展5

1.4.聚焦外科关键环节，核心技术引领微创手术器械体系构建6

1.5.全面质量管理体系与智能化生产强化质量管控8

1.6.提质增效，信息化建设引领内控机制优化9

1.7.公司收入增速平稳，盈利能力持续向好9

1.8.四大模式协同，牢筑企业竞争力11

1.8.1.研发模式11

1.8.2.采购模式12

1.8.3.生产模式12

1.8.4.销售模式12

1.9.产业链优化，降本增效推动业绩增长13

1.10.聚焦微创化与智能化，引领外科手术器械升级14

2.市场规模广阔，微创化布局奠定核心竞争力基础16

2.1.吻合器市场规模广阔16

2.2.手术需求不断增长，吻合器技术优势明显17

2.3.基层医院放量、区域医保覆盖有望促使吻合器市场高速发展18

2.4.“国产替代”战略下国产吻合器市场份额逐步增长19

2.5.持续高强度研发投入，专利壁垒奠定长期护城河20

2.6.公司产品结构优化，腔镜吻合器贡献核心收入21

2.7.公司微创化布局奠定长期成长动能、强化竞争力22

3.MA平台潜力巨大，智能化布局开启未来增长引擎24

3.1.智能化趋势加速演进，手术机器人市场快速增长24

3.2.MA平台定位差异化，验证阶段稳步推进26

4.双轮驱动战略显效，海外市场成为核心增长引擎27

5.盈利预测与估值29

5.1.收入预测与关键假设29

5.2.投资建议29

6.风险提示30

6.1.集采降价风险30

6.2.海外拓展不及预期风险30

6.3.新品种研发不及预期30

6.4.行业竞争与替代风险30

图表目录

图1：国内已获授权的吻合器相关发明专利情况（件）（截至2022年底）6

图2：2018-2025Q1~3公司营收及增速情况10

图3：2018–2025Q1~3公司归母净利润及增速情况10

图4：2020-2024公司现金流情况11

图5：2020-2024公司偿债能力情况11

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图6：公司研发模式示意图12

图7：2018-2027E全球吻合器市场规模（出厂价口径）（亿美元）16

图8：2018-2027E我国吻合器市场规模（出厂价口径）（亿元）17

图9：2017-2023中国市场吻合器产品结构趋势变化（亿元）18

图10：各级别城市医院吻合器使用情况（截至2019年）19

图11：2024年中国市场手动腔镜吻合器市场份额19