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2025年特许金融分析师利率变动对债券价格影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率变动对债券价格影响专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师利率变动对债券价格影响专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率上升时，以下哪种债券的价格波动幅度最大？

A、短期零息债券

B、长期零息债券

C、短期附息债券

D、长期附息债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期零息债券对利率变动最为敏感，因为其久期最长且所

有现金流都在到期时一次性支付。知识点：债券价格对利率的敏感性与久期正相关，零

息债券的久期等于其到期期限。易错点：容易忽略零息债券的特性，误认为长期附息债

券波动最大。

2、在收益率曲线平行上移的情况下，以下哪种投资策略最可能获得超额收益？

A、子弹策略

B、杠铃策略

C、阶梯策略

D、买入并持有策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠铃策略通过组合短期和长期债券，在收益率曲线平行移

动时能获得更好的再投资收益。知识点：杠铃策略利用不同期限债券的凸性差异优化收

益。易错点：容易混淆不同策略在利率变动环境下的表现。

3、债券的修正久期衡量的是？

A、债券价格对收益率变动的弹性

B、债券的到期收益率

C、债券的信用风险

D、债券的流动性风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。修正久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。知识

点：久期是债券价格对利率变化的一阶导数。易错点：容易将久期与到期期限混淆。

4、当预期利率将下降时，投资者应优先选择？

A、短期债券

B、浮动利率债券

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C、长期固定利率债券

D、高信用评级债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。长期固定利率债券在利率下降时价格上涨幅度最大。知识

点：债券价格与利率呈反向变动关系。易错点：容易忽略期限对价格敏感性的影响。

5、以下哪种债券具有最高的正凸性？

A、可赎回债券

B、可回售债券

C、抵押贷款支持证券

D、普通固定利率债券

【答案】B

【解析】正确答案是B。可回售债券对投资者有利，具有最高的正凸性。知识点：凸

性衡量债券价格收益率曲线的弯曲程度。易错点：容易混淆可赎回和可回售债券的凸性

特征。

6、在利率上升环境中，以下哪种债券的相对表现最好？

A、零息债券

B、长期国债

C、短期浮动利率债券

D、永续债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。浮动利率债券的票息随市场利率调整，在利率上升时表现

较好。知识点：浮动利率债券的利率风险较低。易错点：容易忽视浮动利率债券的利率

保护机制。

7、债券的有效久期主要用来衡量？

A、含期权债券的利率敏感性

B、零息债券的利率敏感性

C、国债的利率敏感性

D、公司债券的信用风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。有效久期适用于含期权债券的利率敏感性分析。知识点：有

效久期考虑了现金流对利率变动的敏感性。易错点：容易与修正久期混淆。

8、当收益率曲线变陡时，以下哪种策略可能受益？

A、flattener策略

B、steepener策略

C、蝶式策略

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D、套利策略

【答案】B

【解析】正确答案是B。steepener策略从收益率曲线变陡中获利。知识点：收益率

曲线形态变化对债券组合的影响。易错点：容易混淆不同曲线交易策略。

9、债券的基点价值（PVBP）是指？

A、收益率变动1个基点引起的债券价格变动

B、债券的到期收益率

C、债券的久期

D、债券的凸