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2025年特许金融分析师气候变化与物理风险对估值模型的冲击专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师气候变化与物理风险对估值模型的

冲击专题试卷及解析

2025年特许金融分析师气候变化与物理风险对估值模型的冲击专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在气候变化背景下，物理风险对估值模型的主要影响途径是什么？

A、通过政策法规变化影响企业合规成本

B、通过极端天气事件直接损害资产价值

C、通过投资者偏好变化影响资本成本

D、通过技术创新改变行业竞争格局

【答案】B

【解析】正确答案是B。物理风险主要指气候变化导致的极端天气事件（如洪水、干

旱、飓风等）对实物资产造成的直接损害，这会直接影响企业的资产价值和未来现金流。

A选项属于转型风险，C选项属于市场风险，D选项属于技术风险。知识点：物理风险

的定义和影响机制。易错点：容易将物理风险与转型风险混淆。

2、在贴现现金流（DCF）模型中，气候变化物理风险主要通过哪个参数体现？

A、初始投资额

B、折现率

C、自由现金流

D、终值

【答案】C

【解析】正确答案是C。物理风险主要通过影响企业的未来现金流（如维修成本增

加、收入中断等）来影响估值。虽然折现率（B）也会受风险影响，但物理风险更直接

地体现在现金流预测中。A和D是估值模型的其他组成部分，但不是物理风险的主要

影响渠道。知识点：DCF模型中风险因素的传导机制。易错点：容易忽视现金流预测

中应包含物理风险的影响。

3、以下哪项属于急性物理风险？

A、海平面上升

B、气温升高

C、飓风

D、土壤退化

【答案】C

【解析】正确答案是C。急性物理风险指突发的、极端的天气事件，如飓风、洪水

等。A、B、D属于慢性物理风险，是渐进式的长期变化。知识点：物理风险的分类。易

错点：容易混淆急性和慢性物理风险的特征。

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4、在行业分析中，哪个行业最容易受到物理风险的直接影响？

A、科技行业

B、保险行业

C、房地产行业

D、教育行业

【答案】C

【解析】正确答案是C。房地产行业的资产（建筑物）直接暴露在物理风险中，如

洪水、地震等会直接损害房产价值。保险行业（B）虽然也受影响，但主要是通过理赔

间接体现。A和D受物理风险影响相对较小。知识点：不同行业的物理风险暴露程度。

易错点：容易忽视房地产行业的直接资产暴露特征。

5、在情景分析中，气候变化物理风险通常采用哪种情景？

A、2DS情景

B、RCP情景

C、SD情景

D、NDC情景

【答案】B

【解析】正确答案是B。RCP（代表性浓度路径）情景是气候变化研究中常用的情

景，特别适用于物理风险分析。2DS（A）和NDC（D）主要用于转型风险分析，SD（C）

是可持续发展情景，不是标准分类。知识点：气候变化情景分析的分类和应用。易错点：

容易混淆不同情景的适用范围。

6、物理风险对债券估值的主要影响是？

A、增加违约概率

B、降低票面利率

C、延长到期期限

D、提高信用评级

【答案】A

【解析】正确答案是A。物理风险会增加企业运营成本和资产损失风险，从而提高

违约概率，降低债券价值。B、C、D与物理风险的影响方向相反。知识点：物理风险对

固定收益证券的影响机制。易错点：容易忽视债券估值中违约概率的变化。

7、在ESG整合中，物理风险属于哪个维度？

A、环境维度

B、社会维度

C、治理维度

D、财务维度

【答案】A

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【解析】正确答案是A。物理风险是环境（E）维度的核心组成部分，与气候变化直

接相关。B和D是其他维度