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2025年特许金融分析师欧式利率期权定价（BLACK模型）专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师欧式利率期权定价（Black模型）

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师欧式利率期权定价（Black模型）专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在Black模型中，用于定价欧式利率期权的标的资产是什么？

A、股票价格

B、利率本身

C、远期利率

D、债券价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。Black模型的核心思想是将利率期权视为基于远期利率的

期权进行定价。知识点：Black模型的基本原理。易错点：容易混淆BlackScholes模型

（基于股票价格）和Black模型（基于远期利率）。

2、Black模型假设远期利率服从什么分布？

A、正态分布

B、对数正态分布

C、均匀分布

D、二项分布

【答案】B

【解析】正确答案是B。Black模型假设远期利率服从对数正态分布，这与BlackSc-

holes模型对股票价格的假设一致。知识点：Black模型的基本假设。易错点：容易误认

为利率本身服从对数正态分布，实际上是远期利率。

3、在Black模型中，影响欧式利率期权价值的最主要因素是？

A、当前利率水平

B、远期利率波动率

C、期权到期时间

D、无风险利率

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期利率波动率是Black模型中最关键的输入变量，直接

影响期权价值。知识点：Black模型的敏感性分析。易错点：容易忽视波动率的重要性，

而过分关注利率水平。

4、Black模型主要适用于定价哪种类型的利率期权？

A、美式利率期权

B、百慕大式利率期权

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C、欧式利率期权

D、亚式利率期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。Black模型专门为欧式利率期权设计，不适用于提前行权的

美式或百慕大式期权。知识点：Black模型的适用范围。易错点：容易混淆不同类型期

权的定价模型。

5、在Black模型中，利率上限期权的定价可以分解为？

A、单个欧式看涨期权

B、单个欧式看跌期权

C、多个欧式看涨期权组合

D、多个欧式看跌期权组合

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率上限期权可以看作是一系列欧式看涨期权的组合，每

个期权对应一个重置日。知识点：利率上限期权的结构。易错点：容易误解为单个期权

定价。

6、Black模型中的”远期价格”是指？

A、当前市场价格

B、未来交割日的预期价格

C、历史平均价格

D、执行价格

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期价格是市场对未来交割日价格的预期，是Black模型

的重要输入变量。知识点：远期价格的定义。易错点：容易混淆远期价格和即期价格。

7、Black模型中，期权价值与远期利率波动率的关系是？

A、负相关

B、正相关

C、无关系

D、非线性关系

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率越高，期权价值越大，这是所有期权定价模型的共

同特征。知识点：波动率对期权价值的影响。易错点：容易忽视波动率与期权价值的正

相关关系。

8、在Black模型中，利率下限期权的定价可以分解为？

A、单个欧式看涨期权

B、单个欧式看跌期权

2025年特许金融分析师欧式利率期权定价（BLACK模型）专题试卷及解析3

C、多个欧式看涨期权组合

D、多个欧式看跌期权组合

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率下限期权可以看作是一系列欧式看跌期权的组合，每

个期权对应一个重置日。知识点：利率下限期权的结构。易错点：容易与利率上限期权

的结构混淆。

9、Black