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2025年特许金融分析师期权市场与期权策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权市场与期权策略专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师期权市场与期权策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在期权市场中，当标的资产价格远高于执行价格时，看涨期权的内在价值会如

何变化？

A、保持不变

B、线性增加

C、指数级增加

D、归零

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨期权的内在价值等于标的资产价格减去执行价格，当

标的资产价格远高于执行价格时，内在价值会随标的资产价格线性增加。选项A错误，

因为内在价值会随标的资产价格变化；选项C错误，期权价值不会指数级增加；选项D

错误，只有当标的资产价格低于执行价格时内在价值才归零。知识点：期权内在价值。

易错点：混淆内在价值与时间价值的变化规律。

2、以下哪种策略最适合预期标的资产价格小幅波动的投资者？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、跨式期权组合

D、铁鹰式价差

【答案】D

【解析】正确答案是D。铁鹰式价差策略通过同时卖出和买入不同执行价格的期权，

在标的资产价格小幅波动时获利。选项A和B适合单边上涨或下跌预期；选项C适合

大幅波动预期。知识点：期权策略适用场景。易错点：混淆不同波动率预期对应的策略。

3、期权的时间价值在到期日临近时会呈现何种趋势？

A、保持不变

B、加速衰减

C、线性增加

D、随机波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权的时间价值在到期日临近时会加速衰减，这一现象称

为”时间衰减”。选项A和C与实际规律相反；选项D不符合时间价值的确定性特征。

知识点：时间价值衰减规律。易错点：忽视时间衰减的非线性特征。

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4、以下哪项因素不会影响期权价格？

A、标的资产价格

B、执行价格

C、期权合约代码

D、无风险利率

【答案】C

【解析】正确答案是C。期权合约代码仅用于标识，不影响价格。选项A、B、D都

是期权定价的关键因素。知识点：期权定价影响因素。易错点：将非实质性因素误认为

定价因素。

5、保护性看跌期权组合的主要目的是什么？

A、放大收益

B、对冲下行风险

C、降低期权费

D、增加杠杆

【答案】B

【解析】正确答案是B。保护性看跌期权通过持有标的资产同时买入看跌期权来对

冲下行风险。选项A和D与风险对冲目的相反；选项C是其他策略的目标。知识点：

期权组合策略目的。易错点：混淆不同策略的主要功能。

6、当隐含波动率异常高时，以下哪种策略可能最合适？

A、买入跨式组合

B、卖出跨式组合

C、买入牛市价差

D、买入看跌期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。高隐含波动率时期权价格偏高，适合卖出期权策略。选项

A、C、D都是买入策略，在高波动环境下成本较高。知识点：波动率交易策略。易错

点：忽视隐含波动率对策略选择的影响。

7、美式期权与欧式期权的主要区别在于？

A、标的资产类型

B、执行时间灵活性

C、定价模型

D、交易所不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。美式期权可在到期日前任何时间执行，欧式期权只能在到

期日执行。选项A、C、D都不是本质区别。知识点：期权分类特征。易错点：将非本

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质特征误认为主要区别。

8、Delta中性策略的目标是？

A、最大化收益

B、消除方向性风险

C、增加时间价值

D、降低保证金

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta中性策略通过调整持仓使组合Delta