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2025年特许金融分析师期权定价的二叉树模型专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权定价的二叉树模型专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师期权定价的二叉树模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在二叉树模型中，当标的资产价格上涨时，对应的期权价值通常会怎样变化？

A、保持不变

B、上涨

C、下跌

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。在二叉树模型中，看涨期权的价值与标的资产价格正相关，

当标的资产价格上涨时，期权价值通常会上涨。选项A错误，因为期权价值会随标的

资产价格变化；选项C错误，这与看涨期权的特性相反；选项D错误，在正常市场条

件下，这种变化是可以确定的。知识点：期权价格与标的资产价格的关系。易错点：混

淆看涨期权与看跌期权的价格变化规律。

2、二叉树模型中的”风险中性概率”是指什么？

A、实际发生的概率

B、投资者对未来的主观判断

C、使得期权定价与投资者风险偏好无关的概率

D、历史数据统计得出的概率

【答案】C

【解析】正确答案是C。风险中性概率是二叉树模型中的理论概率，它使得期权定

价与投资者的风险偏好无关，从而简化定价过程。选项A错误，它不是实际发生的概

率；选项B错误，它不是主观判断；选项D错误，它不是基于历史数据。知识点：风

险中性定价原理。易错点：混淆风险中性概率与实际概率。

3、在二叉树模型中，增加时间步数会对期权定价产生什么影响？

A、定价结果更不准确

B、定价结果更精确

C、对定价结果没有影响

D、定价结果波动更大

【答案】B

【解析】正确答案是B。增加时间步数会使二叉树模型更接近连续时间模型（如

BlackScholes模型），从而提高定价的精确度。选项A错误，这与事实相反；选项C错

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误，时间步数会影响定价结果；选项D错误，增加步数通常会减少波动性。知识点：二

叉树模型的收敛性。易错点：忽视时间步数对定价精度的影响。

4、美式期权在二叉树模型中的定价与欧式期权的主要区别是什么？

A、美式期权不能提前执行

B、美式期权需要考虑提前执行的可能性

C、美式期权定价更简单

D、美式期权不需要考虑时间价值

【答案】B

【解析】正确答案是B。美式期权的主要特点是可以在到期前任何时间执行，因此

在二叉树模型中需要检查每个节点是否值得提前执行。选项A错误，美式期权可以提

前执行；选项C错误，美式期权定价通常更复杂；选项D错误，时间价值对所有期权

都很重要。知识点：美式期权与欧式期权的区别。易错点：忽视提前执行对定价的影响。

5、在二叉树模型中，波动率对期权定价有什么影响？

A、波动率越高，期权价值越低

B、波动率越高，期权价值越高

C、波动率对期权价值没有影响

D、波动率只影响看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率反映了标的资产价格的不确定性，波动率越高，期

权获得有利收益的可能性越大，因此期权价值越高。选项A错误，这与事实相反；选

项C错误，波动率是期权定价的关键因素；选项D错误，波动率对所有期权都有影响。

知识点：波动率与期权价值的关系。易错点：混淆波动率对期权价值的影响方向。

6、二叉树模型中的”复制组合”是指什么？

A、完全复制标的资产的投资组合

B、由标的资产和无风险资产组成的投资组合

C、由多个期权组成的投资组合

D、由不同到期日的期权组成的投资组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。复制组合是指通过标的资产和无风险资产的组合来复制期

权的收益特征，从而实现无风险套利定价。选项A错误，复制组合不是完全复制标的

资产；选项C错误，复制组合不包含其他期权；选项D错误，复制组合不涉及不同到

期日的期权。知识点：复制组合原理。易错点：混淆复制组合与标的资产的关系。

7、在二叉树