【华西-2026研报】有色：能源金属行业周报：短期锂价或偏强震荡，看好价格重估背景下的关键金属全面行情.pdfVIP

证券研究报告|行业研究周报

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2026年1月4日

短期锂价或偏强震荡，看好价格重估背景下的

关键金属全面行情

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有色-能源金属行业周报

评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

报告摘要：

►印尼政府预计削减2026年镍产量叠加淡水河谷印尼[Table_Pic]

行业走势图

公司暂停镍矿开采，供给偏紧预期对镍矿价格或有支撑

截止到1月2日，LME镍现货结算价报收16765美元/16%

吨，较12月24日上涨8.62%，LME镍总库存为255282吨，9%

较12月24日减少0.16%；沪镍报收13.25万元/吨，较12月2%

31日上涨4.07%，沪镍库存为45,544.00吨，较12月24日增-5%

加0.01%；截止到12月31日，硫酸镍报收27,050元/吨，较-12%

12月24日价格上涨0.56%。根据SMM，12月29日，印尼能-20%

源与矿产资源部（ESDM）部长巴希尔·拉哈达利亚公开透2023/092023/122024/032024/062024/09

露，印尼政府计划在2026年工作计划与预算（RKAB）中主有色金属沪深300

动削减镍和煤炭产量。后续来看，由于RKAB审批仍未有明

确消息，矿山方面普遍保持谨慎态度，使得价格获得一定支分析师：晏溶

[Table_Author]

撑，进一步下行的空间有限。尽管部分RKAB配额已接近耗邮箱：yanrong@

尽，但部分矿山仍可使用尚未用完的2026年度配额释放部分SACNO：S1120519100004

矿量，因此镍矿采购仍在持续。近期市场高度关注印尼镍矿商

分析师：熊颖

协会(APNI)透露的2026年初HPM（镍参考价）公式修订邮箱：xiongying1@

动态。APNI表示印尼能矿部(ESDM)计划将钴(Co)与铁SACNO：S1120524120001

(Fe)等伴生矿列为独立商品并征收1.5%-2%的特许权税，预

计每年增收约6亿美元。此外，APNI透露政府拟将2026年相关研究：

RKAB镍矿产量目标下调至2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨1.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间

相对受限》

大幅缩减约34%，旨在通过供应端收紧防止镍价进一步下2024.08.04

跌。根据SMM与印尼能源与矿产资源部（ESDM）的最新沟2.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间

通，目前关于2026年镍矿固定配额尚无进一步更新。由于政