【东吴-2026研报】金融产品深度报告20260105：纳斯达克100ETF，2025年12月复盘与2026年1月展望.pdfVIP

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金融产品深度报

纳斯达克100ETF，2025年12月复盘与20262026年01月05日

年1月展望

证券分析师芦哲

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投资要点执业证书：S0600524110003

◼市场表现回顾：luzhe@

证券分析师唐遥衎

◼走势复盘：12月纳斯达克100指数呈震荡调整格局，月度回调0.73%。

上旬市场在美联储决议前情绪谨慎，且AI龙头业绩担忧令指数承压；执业证书：S0600524120016

中旬虽如期降息，但点阵图内部分歧削弱了政策清晰度，叠加行业瓶颈tangyk@

显现，指数出现回调；下旬在AI存储需求获强力验证的支撑下，市场

情绪修复并反弹；月末受美债收益率上行与获利了结影响再度回落。全

月走势受政策预期与产业现实检验双重主导。相关研究

《经济增长实现“开门红”的三条线

◼估值分析：截至2025年12月31日，纳斯达克100指数的市盈率PE-

TTM为35.93倍，位于2011年以来的88.6%历史分位数，处于历史估索》

值相对高位，但较2025年11月末，估值压力有所缓解，指数对利率环2026-01-04

境与业绩兑现的依赖度较高。

《“意料之外，情理之中”的委内瑞

◼技术分析：截至2025年12月31日，纳斯达克100指数风险度为65.29，

拉事件》

较11月末的56.28有所上升，但仍具性价比。趋势层面，快线TMP在

12月16日下穿慢线JAX，提示回调风险，但后续慢线JAX向上，且在2026-01-04

12月22日快线TMP上穿JAX，预示上涨趋势。综合来看，指数或将

继续维持震荡上行趋势。

◼事件驱动盘点：

◼宏观层面：2025年12月，纳斯达克100指数走势受经济放缓及通胀回

落数据与美联储审慎政策预期的共同塑造。市场虽确认政策拐点，但需

对有限且缓慢的降息路径进行“预期校准”，这一过程与行业资本开支

忧虑共振，抑制了指数整体上行，并加剧内部结构性分化。

◼政策层面：2025年12月，政策面对纳斯达克100指数的影响呈现多重

博弈。月初美联储降息后，内部利率路径分歧抑制了市场乐观情绪；下

旬特朗普的鸽派言论注入宽松预期，改变市场定价逻辑；月末货币政策

会议纪要通过明确“非共识”进行强力预期管理，重新锚定审慎框架。

全月指数走势在政策分歧、政治压力与官方沟通修正间反复摆动。

◼行业层面：2025年12月，纳斯达克100指数的驱动逻辑从AI“叙事炒

作”转向对资本开支与产业链价值的深度审视。上旬甲骨文、博通财报