【爱建-2026研报】食品饮料行业跟踪报告：茅台加速营销市场化转型，普飞上架i茅台.pdfVIP

证券研究报告

行业研究/行业点评2026年01月05日

茅台加速营销市场化转型，普飞上架i茅台

行业及产业

食品饮料——食品饮料行业跟踪报告

强于大市投资要点：

周度跟踪：本周（12.29-01.02）食品饮料行业-2.26%，表现弱于上证指数（+0.13%），在

一年内行业指数与沪深300指数对比走势：31个申万子行业中排名第30。食品饮料子板块中，涨跌幅由高到低分别为：软饮料（+0.55%），

其他酒类（-0.24%），肉制品（-0.97%），调味发酵品（-0.98%），烘焙食品（-1.09%），

保健品（-1.29%），零食（-1.35%），乳品（-2.13%），啤酒（-2.15%），预加工食品（-2.31%），

白酒（-2.79%）。食品饮料行业个股中，涨幅前五个股分别为巴比食品（+9.93%）、养元

饮品（+8.08%）、紫燕食品（+4.15%）、西麦食品（+3.84%）、好想你（+3.46%）；跌

幅前五个股分别为安记食品（-22.57%）、海欣食品（-17.78%）、皇氏集团（-13.53%）、

*ST岩石（-13.17%）、得利斯（-6.92%）。

贵州茅台：经销商联谊会聚焦市场化转型，普飞上架i茅台落地渠道变革第一步。12月28

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所日，贵州茅台召开2026年全国经销商联谊会，公司将2026年定位为市场化转型提质增效的

攻坚突破之年，核心目标是构建供需适配、量价平衡的市场格局。具体规划涵盖三个层面：1）

相关研究

《食品饮料行业跟踪报告：扩内需提至战略高产品结构回归金字塔型。以500ml普飞茅台为塔基，夯实核心单品市占率，减少

度，五粮液主动求变》2025-12-22100ml/200ml/1L飞天茅台供应；精品、生肖酒为塔腰，承担培育新大单品任务；陈年、文

《食品饮料行业跟踪报告：茅台控量稳价，批化类产品为塔尖，适度收缩强化稀缺性；系列酒层面集中资源打造1935与王子酒冲击双百

价反弹回升》2025-12-15亿。2）量价关系市场化再平衡。明确提出价格市场化改革，取消高附加值产品配比制、

《食品饮料行业跟踪报告：汾酒召开经销商大

调整打款政策，以降低渠道资金占用、缓解价格倒挂压力，推动从以产定销向以销定产

会，稳健姿态应对行业调整》2025-12-08

的经营范式转变，与此同时，非标减量后，经销渠道普飞成本下降，有利于稳定渠道信心。3）

《食品饮料行业跟踪报告：茅台理性定调，不

唯指标论》2025-12-01渠道生态优化与减负。构建自售+经销+代售+寄售模式，通过减负政策保障渠道利润、引

《食品饮料行业跟踪报告：伊利推进多元化转导经销商从囤货博价差转向做强市场、开拓新客群。12月30日，公司公告i茅台将于

型升级，高分红彰显配置价值》2025-11-242026年调整产品矩阵，新增飞天茅台在内的多款核心产品，以指导价1499元向消费者直接

销售。据官方披露，上线3天内超10万名用户下单购买，春节前单用户限购量已从12瓶下

调至6瓶，显示出公司对投放节奏的审慎管控。普飞上架i茅台是经销商联谊会市场化转型

思路的快速落地，其战略意图在于