【财通-2026研报】30年国债及3年AAA中短票择时模型.pdfVIP

量化|30年国债及3年AAA中短票择时模型

证券研究报告固收专题报告/2026.01.05

核心观点

分析师孙彬彬❖为什么要搭建30年国债择时模型？因为10年国债利率振幅过低，交

SAC证书编号：S0160525020001易盘参与有限，而且会影响择时信号的准确度。因此我们搭建30年

sunbb@

国债模型以便获得更明确的波段，同时减少震荡信号的出现。

分析师隋修平

SAC证书编号：S0160525020003❖此外，我们还搭建了3年AAA中短票利率的择时模型。从结果来看，

suixp@

中短票的信号更加平稳，而且平均回撤相对较小，2023年7月至今

联系人付耕阳共形成18个正确区间，2个错误区间，目前模型的最新观点为看多。

fugy@

❖与10年国债模型相比，30年国债在因子方面做了一些调整：纳入了TL的

更多相关技术指标（此前由于TL上市时间较短，可供完成训练的窗口数过

相关报告少）；因子分布方面，纳入原始因子230个，经过差分等边际处理后共计405

1.《转债|节后转债有何季节性规律？》个因子，其中96个月频因子，69个周频因子，240个日频因子。

2026-01-04

2.《信用|赎回新规落地，二永会更好

❖信用因子方面，纳入原始因子226个，经过差分等边际处理后合计405个因

吗？》2026-01-04

3.《期货｜TL跌完了吗？》子，其中295个日频因子，54个周频因子，56个日频因子。增量因子主要

2026-01-04包括信用利差、等级利差、信用拆借利率、高频拟合宏观信用因子，以及信

用指数的技术指标等。

❖风险提示：模型失效风险；因子失效风险；数据质量风险

请阅读最后一页的重要声明！

固收专题报告/证券研究报告

内容目录

130年国债择时模型3

23年AAA中短期票据择时模型4

3风险提示6

图表目录

图1：30年国债择时模型历史结果3

图2：30年国债择时模型近20交易日择时结果4

图3：3年AAA中短期票据择时模型历史结果5

图4：3年AAA中短期票据择时模型近20交易日择时结果5

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收专题报告/证券研究报告

130年国债择时模型

11月底以来，10年国债收益率在1.83%至1.87%之间震荡运行，波动幅度较

小，上行或下行持续区间长度较短，难以形成较为稳定的择时区间；从输出信号

的角度来看，单日信号反复次数较多，同时输出概率呈现向40%至60%