【财通-2026研报】食品饮料行业点评报告：牛肉进口政策落地，肉奶共振利好牧业.pdfVIP

牛肉进口政策落地，肉奶共振利好牧业

食品饮料

证券研究报告行业点评报告/2026.01.05

投资评级:看好(维持)牛肉进口配额政策点评

最近12月市场表现核心观点

食品饮料沪深300上证指数❖事件：2025年12月31日，商务部公布对进口牛肉实施保障措施的裁定，

26%即《保障措施条例》，以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采

20%取保障措施。

14%

8%❖配额+关税形成组合，牛肉进口端整体收紧。具体来看，此次进口政策自

1%2026年1月1日至2028年12月31日实施为期3年的牛肉保障措施，采

-5%取国别配额+配额外加征55%关税的模式，且年度配额不可结转，主要涉及

国家为巴西、澳洲、美国；覆盖鲜、冷、冻牛肉（含带骨/去骨）；实施期内按

固定时间间隔逐步放宽配额。

分析师吴文德

SAC证书编号：S0160523090004❖肉牛供给进入收缩期，价格获得支撑。2025年以来国内肉牛与牛肉价格

wuwd01@

自低位走强，短期得益于进口调查收紧，中长期看国内存栏去化、后备牛淘

分析师任金星汰导致供给持续偏紧。根据进口政策，2026~2028年进口配额分别为

SAC证书编号：S0160524010001

268.8/274.2/279.7万吨，其中2026年配额相较于2024年进口量（287

renjx@

万吨）收缩6%，作为参考，2025年前11个月进口量为259万吨，同比下

降0.3%。我国牛肉对进口依存度达30%以上，进口收紧对供给端影响较大。

相关报告配额加关税的组合在量和价两端均形成制约，有望直接支撑肉牛价格上行。

1.《进口反补贴落地，利好国产替代》

2025-12-23

❖投资建议：政策强化“肉奶共振”逻辑，利好原奶周期反转。牛价上

2.《保健品行业深度报告：千亿成长赛道，

变局引领机遇》2025-12-17行将改善牧场淘牛外销现金流，叠加原奶价格已在主产区出现筑底迹象，我

3.《白酒板块跟踪点评报告》们认为2026年内原奶周期拐点逻辑得到强化。同时，乳制品深加工产能持

2025-12-14续投建，有望以高倍率消化过剩原奶，配合存栏持续去化趋势，推动2026

年奶价景气修复，利好牧业板块利润弹性释放。关注优然牧业、现代牧业、

中国圣牧。

❖风险提示：需求不景气，食品安全问题，行业竞争加剧

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行业点评报告/证券研究报告

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