【中诚信国际-2026研报】12月PMI数据点评：制造业PMI重回扩张区间，产需均大幅回暖.pdfVIP

宏观经济

1月价格数据点评

通胀水平延续回落、物价稳中

2025年12月31日PMI数据点评

2025年第74期

制造业PMI重回扩张区间，产需均大幅回暖

作者:

中诚信国际研究院——12月PMI数据点评

研究员赵皓月

hyzhao@事件：12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点；非制

研究员汪苑晖

yhwang@造业PMI为50.2%，较上月上升0.7个百分点，其中建筑业PMI为

研究员张堃

kzhang02@52.8%，较上月上升3.2个百分点；服务业PMI为49.7%，较上月上

院长袁海霞

hxyuan@升0.2百分点。综合PMI产出指数为50.7%，较上月上升1个百分

点。

◼12月制造业PMI时隔8个月重回扩张区间。12月制造业PMI为

外需改善带动制造业PMI回暖，服务业PMI

回落至收缩区间，2025年11月50.1%，较上月上升0.9个百分点，继今年3月后再次回到荣枯线

PMI供需两弱，价格下行压力加大，2025年以上；“PMI新订单-产成品库存”指数较上月上升0.7个百分点

10月

至2.6%，生产动能连续两个月回升；12月制造业PMI表现高于季

PMI供需分化加剧，关注价格下行压力，节性水平（2021-2024年12月制造业PMI均值为49.1%）。

2025年9月

PMI供给修复强于需求，反内卷促进价格连➢产需大幅改善，新订单和生产分项均处于荣枯线以上。12月制

续回升，2025年8月

造业PMI产需均大幅改善，新订单和生产分项分别较上月上升

PMI供需均走弱，“反内卷”促进价格回升，

2025年7月1.6和1.7个百分点，“新订单-生产”指数较上月下降0.1个百

分点至-0.9%，供需缺口未见收敛。需求显著改善，新订单分项

PMI延续回升，供需持续修复但力度减弱，

2025年6月回升至扩张区间，12月新订单分项较上月上升1.6个百分点至

关税冲击回补下供需均有修复，但内需和50.8%，自今年6月后首次回升至荣枯线以上，且表现大幅高于

价格仍偏弱，2025年5月

季节性（2021-2024年12月新订单分项均值为48.3%）。内外需

均显著改善，本月新出口订单分项较上月上升1.4个百分点，11

如需订阅研究报告，敬请联系月中美吉隆坡贸易谈判后全球贸易环境进入了一个相对平稳的缓

中诚信国际品牌与投资人服务部

和期，有利于外需回升；本月“新订单-新出口订单”差值为正

赵耿010

且环比上升，表明本月内需回升幅度高于外需，双节备货和中央

gzhao@

经济工作会议定调扩内需或是重要原因。生产端连续两月处于

扩张区间，12月