鸿腾精密-市场前景及投资研究报告-智能神经网络平台厂商.pdfVIP

智能“神经网络”平台厂商

鸿腾精密(06088)

证券研究报告通信设备/公司深度研究报告/2026.01.06

投资评级:增持(首次)核心观点

基本数据2026-01-06❖核心能力跃迁：实现从“精密零件”到“系统级互联解决方案”的升级。公

收盘价(港元)4.84司凭借四十年连接器技术积累，通过“铜到光、有线到无线、元件到系统”迭

流通股本(亿股)73.04代路径及战略性收购，形成覆盖光、电、车全产品线。凭借全球化研发制造网

每股净资产(美元)0.35络，公司已从单一元器件供应商升级为系统解决方案提供商，具备从概念到量

总股本(亿股)73.04

产的一站式定制化能力。

最近12月市场表现

鸿腾精密恒生指数通信设备❖增长动能：AI和汽车业务已成为增长双引擎。公司实施“3+3”转型战

153%略，取得显著成效。2025H1云端网络设施与汽车业务以35.3%营收占比首

112%超传统消费电子，驱动公司穿越消费电子周期。其中，AI和EV业务增速

71%（35.7%/102.3%）远超公司整体营收水平（11.53%）。

30%

-11%❖技术升级：紧抓AI算力基建与汽车神经网两大增量市场的机遇。1）

-52%AI侧：受益于全球光模块市场高增长（CAGR30%），公司布局224G高

速互联、800G/1.6T光模块及CPO解决方案，产品已导入北美核心客户。

2）EV侧：随800V平台普及与自动驾驶等级提升，连接器单车价值量跃升。

公司通过并购整合Voltaira与Auto-Kabel，构建“传感-连接-电源管理-

高压”垂直整合布局，并成功开拓了沙特等新兴蓝海市场。

❖投资建议：公司是全球领先的连接器厂商，我们看好公司在“AI算力+电动

汽车”领域的领先布局和成长潜力，预计公司2025-2027年营业收入分别为

49.20/56.56/65.61亿美元，同比分别增长10.52%/14.97%/15.99%，净

利润分别为1.65/2.69/3.33亿美元，对应PE分别为29/18/14倍，首次覆

盖，给予“增持”评级。

❖风险提示：地缘政治与贸易摩擦风险；下游需求波动风险；跨国并购整合不

及预期风险；行业竞争加剧风险；人民币汇率波动风险。

盈利预测

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