电解液：“一超两强”格局的稳固与挑战.pdfVIP

电解液：“一超两强”格局的稳固与挑战

电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为

电芯企业。行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正

极、负极、隔膜、电芯）相比，电解液行业的技术与资金壁垒相对较低，

其核心竞争力高度聚焦于成本控制。全球市场呈现中国主导的格局，国内

市场则形成高度集中的“一超两强”局面——头部企业凭借纵向一体化构建

成本优势，二线企业则深耕细分领域或特定区域寻求差异化竞争。未来，

随着新能源汽车与储能产业的快速扩张，电解液发展呈现出多元化、结构

性调整和技术迭代加速的趋势。

一、行业概况

电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为电芯企业。

行业当前处于去库存后的再扩张初期。与其他锂电材料（正极、负极、隔膜、电芯）

相比，电解液行业进入壁垒较低。

电解液为锂电池的关键组成部分，主要负责离子传导，其成本约占锂电池制造成

本的10~20%。电解液主要成份为锂盐、有机溶剂和添加剂。其中，主流锂盐为六氟

磷酸锂（LiPF₆），主流溶剂为碳酸酯类溶剂，主流添加剂为碳酸亚乙烯酯。2022－2024

年，得益于下游锂电池需求增长，电解液全球出货量持续增长，其中中国企业出货量

占比持续提升，至2024年已超过90%。然而，由于电解液价格的显著下滑，全球市

场的销售规模在此期间呈现收缩态势。

图表1•电解液市场规模变化

全球出货量（万

年份中国出货量（万吨）中国占全球比重全球市场规模（亿元）

吨）

2022年104.389.185.4%824.8

2023年131.2113.886.7%522.1

2024年166.2152.790%409.8

资料来源：EVtank

电解液行业位于新能源产业链中游，上游为锂盐、有机溶剂，下游为电芯企业。

与其他锂电材料（正极、负极、隔膜、电芯）相比，电解液行业进入壁垒较低。电解

液行业的核心壁垒在于配方专利，但其研发投入相对较低（研发费用率普遍低于4%），

新进入者可通过模仿或合作快速掌握技术。电解液生产工艺简单，本质是将锂盐、有

机溶剂、添加剂按配方比例在反应釜中物理混合过程，不涉及复杂化学变化。核心设

备（反应釜、过滤装置）投资强度低，且部分产能可转产其他化工产品，降低了规模

壁垒和退出难度。

电解液制造成本中原材料约占75%。原材料成本中，锂盐、有机溶剂和添加剂分

别约占电解液成本的50~60%、25~30%、10~20%。近年来，主要原材料价格因产能

结构性过剩而持续下行，单一电解液企业难以影响市场价格，多为市场价格的接受者。

2

图表22022－2025年12月电解液主要原材料价格变化

资料来源：Wind

产能方面，2022－2024年，电解液产能扩张速度高于市场需求增速，导致行业出

现结构性产能过剩。根据隆众资讯数据，2024年中国电解液产能超过500万吨，但

行业平均产能利用率在25~35%之间。下游客户中锂电池厂或整车厂相对强势，使得

电解液企业议价能力弱，应收账款账期普遍较长。受此影响，电解液价格2022－2024

年持续下降，2025年以来维持在2万元/吨以下的低位，至年底有所回升。

图表32022－2025年12月中国三元圆柱（2.2Ah）电解液价格变化

资料来源：Wind

受产品价格下降、下游账期延长影响，行业内企业盈利情况承压，应收账款周转

变慢。2022－2024年，代表性电解液企业合计营业总收入、净利润、销售毛利率及净

资产收益率均持续下降；同时，应收账款周转率持续恶化，由3.02次上升至5.11次，

反映出电解液企业回款