安徽合力(600761)海外需求上行，智能化打造第二增长极-251226-国金证券.pdfVIP

公司简介

公司是由安徽省国资委控股的我国叉车行业领军企业，销量连续

多年排名全国第一，全球排名第七。在“AI+与具身智能+”浪潮

下，公司加速智能化转型，打造第二增长曲线。

投资逻辑

全球订单拐点已现，需求进入上行通道。叉车使用范围相对分

散，不易受下游单一行业需求波动影响，需求韧性强。在经历约

2年下行期后，2025年全球叉车行业在降息周期与技术升级驱动

人民币(元)成交金额(百万元)

下呈现结构性复苏。根据WITS，2Q25，欧洲、北美、亚太地区、281,800

全球合计叉车新接订单增速分别达2%、17%、17%、12%。龙头公261,600

1,400

司凯傲集团叉车新接订单从4Q24开始结束长达8个季度的下行241,200

期，今年以来订单增速呈现加速趋势。3Q25，凯傲集团叉车订单221,000

20800

同比增长17%。丰田工业叉车新接订单从4Q24开始结束长达8个18566770112234455677600

210211321021021021

121123345667889001400

110000000000000111

季度的负增长，今年以来总体保持小个位数正增长。16445555555555555555

222222222222222222200

具身智能技术加持，打开新一轮成长边界。依托AI、具身智能等140

前沿技术，物流行业物流正从“机械化作业”向“认知化智能”成交金额安徽合力沪深300

加速跃迁，无人叉车、具身机器人应运而生。随着国内外巨头纷

公司基本情况（人民币）

纷下场推动具身机器人发展，物流行业凭借广阔的应用前景以及

项目202320242025E2026E2027E

相对有限的动作规范和内容，有望成为具身智能机器人率先运用