【甬兴-2026研报】全球积极布局，固态持续推进固态电池系列报告（2）.pdfVIP

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证券研究报告

2025年12月31日

行业：电力设备

增持（维持）

全球积极布局，固态持续推进

——固态电池系列报告（2）

分析师：开文明E-mail:kaiwenming@SAC编号：S1760523070002

分析师：赵勇臻E-mail:zhaoyongzhen@SAC编号：S1760524010001

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主要观点

◼电池：固态具备三大优势，全球正在大力发展。目前液态电池体系是主流，但固态电池具备安

全性、能量密度和循环次数的相对预计优势，全球龙头企业都在积极布局固态电池，2027和

2030年是两个关键的目标时点。

◼材料：硫化锂多路线并存，正负极集流体均有迭代。硫化锂是新增材料环节，50万元/吨是实

现产业化的关键拐点。正极三元为主，未来方向是富锂锰基。负极当前硅基可量产，长期来看

锂金属路线有望成为主流。集流体传统纯铜箔易与硫化物发生反应，镍基和铁基正在探索中。

◼设备：固态改变主要在前中段，重点关注三大环节。相比于液态电池设备，固态电池改变主要

在于前段和中段环节，中段主要是由原来的卷绕变为叠片，前段重点关注三大环节：原纤化、

干法辊压、等静压。

◼量价：预计2030年全球固态电池出货量约614GWh，渗透率10%，价格1.0元/Wh。2030年在全

球固态电池出货量中，预计硫化物份额约占30%，硫化物电芯BOM成本约0.9元/Wh，对应硫化

物电解质成本100万元/吨。

◼投资建议：固态电池是下一代电池升级方向，全球正在大力发展。相比于液态电池，固态电池

在材料和设备端的变化主要有：1）硫化锂，即硫化物电解质关键原材料，是固态电池新型材

料；2）集流体，特别是负极侧的铜箔集流体将产生重大变化；3）原纤化、干法辊压、等静压

，是固态设备新增环节。从投资角度，我们建议关注以下标的：1）电池：宁德时代、比亚迪

、中创新航、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等；2）材料：容百科技、厦钨新能、璞泰来、

贝特瑞、尚太科技、恩捷股份、星源材质、长阳科技、天赐材料、华盛锂电、嘉元科技、远航

精密等；3）设备：纳科诺尔、宏工科技、先导智能、先惠技术等。

◼风险提示：上游原材料价格过快上涨风险、行业产能过快扩张风险、下游需求受经济影响不及

预期风险、固态电池相关支持政策调整风险、技术进步低于预期风险。

请务必阅读报告正文后各项声明

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目录/Contents

01电池：固态具备三大优势，全球正在大力发展

02材料：硫化锂多路线并存，正负极集流体均有迭代

03设备：固态改变主要在前中段，重点关注三大环节

04量价：预计2030年渗透率10%，价格1.