【开源-2026研报】中通客车（000957）：公司首次覆盖报告：客车行业老牌玩家，出口助力业绩迈向新台阶.pdfVIP

汽车/商用车

公

司中通客车（000957.SZ）客车行业老牌玩家，出口助力业绩迈向新台阶

研

究

2026年01月09日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）徐剑峰（分析师）

dengjianquan@kysec.cnzhaoyueyuan@kysec.cnxujianfeng@kysec.cn

证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790525090004

日期2026/1/8

当前股价(元)11.46客车行业老牌玩家，2024年以来利润持续修复

公司是国内最早的客车生产和上市企业，现已形成超140个品种的立体化产品体

公一年最高最低(元)12.98/8.89

系，动力类型覆盖纯电、混动、燃油等。其中，公司新能源客车累计推广量已突

司总市值(亿元)67.95

首破10万辆，畅销全球100多个国家和地区。公司实控人为山东重工集团，国资

流通市值(亿元)67.95

次

背景有望获强力支持。我们预计公司2025-2027年营收分别为78.17、93.75、118.82

覆总股本(亿股)5.93

盖流通股本(亿股)5.93亿元，EPS分别为0.7、0.9、1.2元，当前股价对应的PE分别为17.1、12.9、9.8

报倍。鉴于公司出海业务持续突破，新能源及大中客占比有望继续提升，进而有望

告近3个月换手率(%)226.21

带动公司客车业务量价齐升，看好公司长期发展，首次覆盖，给予“买入”评级。

股价走势图行业分析：大中客需求持续增长，新能源、出海为核心看点

根据中汽协数据，在旅游市场升温、公交车以旧换新政策和海外公共交通发展等

中通客车沪深300因素推动下，我国客车行业2022-2024年销量CAGR达13.0%，其中大中客销量

30%

CAGR达18.2%。分能源类型看，新能源客车行业持续突破，2024年/2025年前

20%

11月，6米以上的新能源客车销量同比分别增长43.2%/33.6%。分市场看，在以

10%

0%旧换新政策支持及旅游市场复苏背景下，2024年国内公交、座位客车需求均有

-10%增长。而海外市场方面，部分新兴市场经济持续发展，推升客车需求，同时欧洲、

开-20%拉美等地区出台客车电动化刺激政策，对新能源客车的需求持续增长。在此背景

2025-012025-052025-092026-01

源下，国内客车