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金融市场股票市场

2006年中国经济保持了快速漕长的强劲势头，全年国内生产总值超过20万亿元，经济增长

率达10.7%经济的强劲增长，为中国股票市场提供了良好的发展基础股权分置改革继续

全面展开并在年底基本完成；上市公司清欠工作和证券公司综合治理工作取得重要进展，上

市公司质量和证券公司经营水平都有所提高；资金面上充裕的流动性，为股票市场提供了强

大的资金支持；证券巾场的制度建设继续推进并逐步完善，产品创新和制度创新都较往年不

所突破在这些因素的共同作用下，中国股票市场在2006年取得历史性恢复以后继续上

涨，并最终创造了阔别多年的牛市行情

一（）2006年中国股票市场的走势分析

1.股市基本走势及其成因

如图127所示，2006年股票市场经历了平稳上升、振荡徘徊和加速上涨三个阶段口

图12T2006年上证综指和深证综指走势

第一个阶段：平稳上升2005年，股市达到了自2001年6月开始的长达4年之久的熊市最

低位随着股权分置改革的顺利进行、制度建设的不断推进，证券晶种的创新以及证券公司

的重组和整合，中国股市的投资价值在2005年末已开始显现，投资者开始关注股改公司G（

股公司）在G股引领下，二证综指从2006年初的1180点，深证综指从年初的283点，开

始稳步上升至5月15日，上证综指升至1664点左右，较年初上涨了41版深证综指升至

407点，较年初上涨了43.8%

第二个阶段：震荡徘徊从5月下旬开始至8月中下旬，沪指在1530点到1730点之间、深

指在380点到450点之间震荡徘徊在此期间，不乏有利于行情的因素：人民币升值吸引外

围资金流入股市：股改顺利推行一周年，成效初现：上市公司清欠工作取得实质性进展：资

金面十分充裕同时，市场上也出现了若干新的考验：自6月19日中工国际在中小企业板

上市后，IPO和再融资重新启动，市场面临扩容压力；中国银行在6月底申购，冻结资金超

过6000亿元，大秦铁路在7月底申购，冻结资金超过5000亿元，这些都对二级市场资金产

生流作用和一定的压力；8月份第一批股改上市公司的受限流通股到期，市场担心解禁带

来负面影响；央行别于2006年7月初、8月中旬连续上调法定存款准备金率，8月中旬又

进行加息。多空势力的反复争夺，致使股指大幅震荡：沪指最高至1757点，最低至1531

点；深指最高至451点，最低至379点。

第三个阶段：加速上涨。进入9月以后，市场交易日渐活跃，股指稳步上升，11月15日上

证指数5年来首次有效突破1900点。随后股指涨速加快，价涨量升，屡破心理关口：11月

20日，沪指站稳2000点，深指报收455点；12月12日，沪指5年来首次站稳2200点；14

日，沪指收于2249.11点，突破2001年6月14日的2245.42点；18日，沪指轻松突破

2300点;全年最后一个交易日,沪指和深指别收于2675易7点和550.59点,较2005年

年底涨幅别达130%和97.5%o

2006年股市虽然有三个月的震荡徘徊期，但从全年来看，不仅实现了全面恢复，并且创出

历史新高。究其原因，可以归结为以下几个方面：

(1)宏观经济持续增长和微观主体盈利能力增强

2006年国内生产总值达到209407亿元，同比增K10.7%,经济增长率已经连续四年超过

10%o全年农村居民人均纯收入3587元，扣除价格上涨因素，比上年实际增长7.4%；城镇

居民人均可支配收入11759元，实际增长10.4%。收入水平的提高刺激了居民对资产的多样

化需求，资产价格上升带来的财富效应反过来又刺激了居民消费，全年社会消费品零售总额

达76410亿元，比上年增长13.7%。居民消费价格比上年上涨1.5%,工业品出厂价格上涨

3.0%。图12-2显示，从CPI和PPI的同比增长趋势，2006年各月PPI的增幅都要高于

CPI,同时原材料、燃料、动力购进价格上涨6斩这意味着企业盈利空间受到持