第5章证券投资.pptVIP

第五章证券投资1第五章证券投资

第五章证券投资2本章基本内容第一节证券投资概述第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第五节期权投资

第五章证券投资3证券及其特性证券是指用以证明或设定权利所做成书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。证券具有两个最基本的特征：法律特征；书面特征。相对于实物投资而言，证券投资具有流动性强、价格不稳定、交易成本低等特点。

第五章证券投资4证券投资的目的短期投资：现金替代品；投机。长期投资：收益；控制权。

第五章证券投资5证券投资的种类根据证券投资的对象不同，可以分为：债券投资股票投资基金投资期权投资

几个基本概念

（一）面值：到期还本额

（二）票面利率：利息=面值×票面利率

（三）付息方式：时点

（四）到期日：期限

债券价值的含义债券本身的内在价值未来的现金流量的现值

债券价值的计算基本公式债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值贴现率：按市场利率或投资人要求的必要报酬率进行贴现

债券投资决策原则当债券价值高于购买价格，可以购买。

到期收益率以特定价格购买债券并持有到到期日所能获得的收益率是使未来现金流量现值等于债券价格的折现率用以衡量债券的收益水平第五章证券投资13

持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其证券第五章证券投资14

投资收益率的确定短期投资收益率：可不考虑时间价值长期投资收益率：要考虑时间价值第五章证券投资15

第五章证券投资16典型债券是指每期期末支付利息的有限期债券。其计算公式为：这个公式见过吗？什么时候见过?

投资决策P169【例5-1】924.28的决策意义？如果改为每半年计息一次，价值几何？每半年计息一次，实际利率多少？按此计算，价值几何？第五章证券投资17

单利计息债券第五章证券投资18

决策P169【例5-2】1020的决策意义？第五章证券投资19

第五章证券投资20零息债券又称纯贴现债券，是一种只支付终值的债券。

决策P170[例5-3】621的决策意义？第五章证券投资21

短期债券投资收益率第五章证券投资22P170【例5-4】关于年化收益率

第五章证券投资23长期债券投资收益率计算基本模型:求解含贴现率的方程，即：式中：P——债券的价格；R——债券到期收益率。P171【例5-5】

收益率计算例题有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12．22％，单利计息，到期一次还本付息，该债券的投资收益率是()。A.9％B.11％C.10%D.12％第五章证券投资24

第五章证券投资25P=(PX12.22%X5+P)X(P/F,i,5)(P/F,i,5)=1/(1+5X12.22%)=0.6207C

第五章证券投资26股票投资一、股票投资的目的二、股票的估价三、股票投资收益率的确定

股票投资目的获利目的：资本利得与股利收益控制目的：控股或施加重大影响第五章证券投资27

股票估价

1.股票价值的含义：（股票本身的内在价值）未来的现金流入的价值现金流出购买价格股利股利……股利售价现金流入28第五章证券投资

第五章证券投资29股票估价

根据投资股票现金的流入量，股票估价可应以下模型：1.有限期持有股票、未来准备出售的股票估价模型2.长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型3.长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型4.长期持有股票，股利f非固定增长的股票估价模型5.P／E比率估价分析

第五章证券投资30有限期持有——类似于债券价值计算

式中：V为股票内在价值；Vn为未来出售时预计的股票价格；K为投资人要求的必要资金收益率；dt为t期的预期股利；n为预计持有股票的期数。

第五章证券投资31股票估价模型之——长期持有股票，股利稳定不变式中：V为股票内在价值；d为每年固定股利；K为投资人要求的资金收益率。

第五章证券投资32股票估价模型之——