【华创-2026研报】海外周报第122期：美国10月贸易逆差缩窄至2009年中以来最低.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告每周经济观察2026年01月11日

【每周经济观察】

美国10月贸易逆差缩窄至2009年中以来最

低——海外周报第122期

❖核心观点：

华创证券研究所

1、重要数据回顾：①美国12月ADP就业人数低于预期，11月JOLTs职位

空缺数低于预期，10月贸易逆差规模缩窄至2009年中以来最低，12月ISM证券分析师：张瑜

服务业PMI大幅上升，12月ISM制造业PMI下滑，12月季调后非农就业人

数低于市场预期，1月密歇根大学消费者信心指数创4个月新高。②日本2025邮箱：zhangyu3@

年11月薪资增速低于预期。③欧元区中德国和法国通胀超预期放缓。执业编号：S0360518090001

2、美国基本面高频：①景气上行的有：地产（房贷申请数量回升）、就业（职证券分析师：李星宇

位空缺数回升）。②景气下行的有：WEI指数（经济景气下行）、消费（红皮

邮箱：lixingyu@

书商业零售同比回落）、物价（大宗价格回升、美国汽油零售价回落）、就业

执业编号：S0360524060001

（ADP周度新增就业人数回落、初请失业金人数回升、续请失业金人数回升）。

3、美国流动性高频：①美国和欧元区金融条件宽松。②离岸美元流动性：日相关研究报告

元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化。

《【华创宏观】美国初请失业金人数好于预期—

❖一、过去一周重要数据回顾—海外周报第121期》

1、美国12月ADP就业人数低于预期，11月JOLTs职位空缺数低于预期，2026-01-05

《【华创宏观】假期延长推动数据高增——元旦

10月贸易逆差规模缩窄至2009年中以来最低，12月ISM服务业PMI大幅假期消费点评每周经济观察第53期》

上升，12月ISM制造业PMI下滑，12月季调后非农就业人数低于市场预期，2026-01-05

1月密歇根大学消费者信心指数创4个月新高。《【华创宏观】沥青开工率明显改善——每周经

济观察第52期》

2、欧元区中德国和法国通胀超预期放缓。2025-12-29

3、日本2025年11月薪资增速低于预期。《【华创宏观】美国多维度就业高频指标低位趋

稳——海外周报第120期》

❖二、周度经济活动指数2025-12-28

美国经济活动指数回落。1月3日当周，美国WEI指数降至2