（112页PPT）wktmp证券投资理论与实务桂荷发吕江林第01章证券投资工具.pptVIP

1.4证券投资基金基金制度与产品创新：LOF1.4证券投资基金基金制度与产品创新：ETF交放式指数基金(exchange-tradedfunds)是指经依法募集的,投资特定证券指数所对应组合证券的开放式基金,可以用现金通过股票账户买卖，也可以用组合证券进行申购和赎回。1.4证券投资基金基金制度与产品创新：ETF交放式指数基金的核心要素在于“实物申购与赎回”的套利机制，使得ETF价格与净值趋于一致。当ETF价格高于净值时，投资者可以某省市场上买入股票组合，然后某省市场上申购ETF，再某省市场上将ETF以高于净值的价格卖出，从而赚取差价。当ETF价格低于净值时，可以从事反向操作。基本原则是买低卖高。1.4证券投资基金1.4证券投资基金1.4证券投资基金基金制度与产品创新：分级基金以2007年7月6日国内首家发行的分级基金——国投瑞银瑞福分级基金为例契约型证券投资基金，本基金的存续期限为自《基金合同》生效之日起5年。本基金通过基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两个级别，即优先级基金份额（简称“瑞福优先”）和普通级基金份额（简称“瑞福进取”）。1.4证券投资基金基金制度与产品创新：分级基金本基金的设立募集份额总额上限为60亿份，其中，瑞福优先与瑞福进取的募集份额上限分别为30亿份，基金份额面值为人民币1.00元。基金投资者可在开放日申购或赎回瑞福优先基金份额，瑞福进取将申请在深圳证券交某省市并交易。1.4证券投资基金基金制度与产品创新：分级基金本基金的收益分配优先满足瑞福优先的基准收益分配，超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分（简称“超额收益”）由瑞福优先和瑞福进取按照《基金合同》约定的比例共同参与分配。瑞福优先具有较低收益和较低风险的特征；瑞福进取通过较高比例的超额收益分配权，预期收益与风险都将得到一定程度的放大，从而表现出高收益与高风险的特征。1.4证券投资基金基金制度与产品创新：分级基金两级基金的基金份额的初始配比原则上为1：1。根据基金份额的实际设立募集情况，基金管理人有权在1：1至1：1.1之间对初始配比进行调整。超额收益部分由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先与每份瑞福进取参与分配的比例为1：9。1.4证券投资基金基金制度与产品创新：分级基金瑞福优先的年基准收益率（按基金份额面值计算）每年设定一次，计算公式为：年基准收益率＝1年期银行定期存款利率＋3%。T日，瑞福优先在当年截止T日的基准收益率按以下公式进行计算：截至T日瑞福优先份额当年基准收益率＝年基准收益率×当年截止T日基金实际运作天数/当年实际天数。1.4证券投资基金基金制度与产品创新：分级基金瑞福优先的基准收益实现及其投资本金的安全保护机制：基准收益差额累积弥补机制强制分红机制有限的本金保护机制1.4证券投资基金见诸媒体的热点私募基金对冲基金产业投资基金风险投资基金（VC）私募股权投资基金（PE）主权财富基金（SovereignWealthFunds）1.5金融衍生工具金融衍生工具的概述远期交易金融期货期权互换1.5金融衍生工具金融衍生工具的定义价值依赖于原生资产的金融产品，最重要的特征之一是不存在供求限制。根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和互换四大类；根据原生资产大致可以分为五类，即股票、利率、汇率、股票指数和商品；根据交，可分为场内交外交易。1.5金融衍生工具金融衍生工具的发展历程1972年5月16日，芝加哥商业交国某省市场（IMM）首次推出了包括英镑、加拿大元、德国在内的外汇期货交易；1975年10月20日，芝加哥期货交出第一证券期货合约（利率期货）；1976年1月，推出了90天短期债券的期货交易；1977年8月引入长期债券期货交易；1982年5月推出中期债券期货交易。1.5金融衍生工具金融衍生工具的发展历程1982年2月4日，美国堪萨斯期货交出价值线综合平均指数的股票指数期货合约；1982年4月2日，芝加哥商品交出标准-蒲尔500股票指数期货合约；1982年5月6日，纽约证券交出了综合股票指数期货合约；1984年7月23日，芝加哥期货交出某省市场指数合约。1981年8月世界银行与IBM进行的互换标志着货币互换正某省市场。1.5金融衍生工具金融衍生工具的功能和作用风险转移功能价格发现功能1.5金融衍生工具金融衍生工具带来的挑战配置风险而不能消除风险；结构复杂而难以为投资者理解；高杠杆从而带来更大的财务风险；加大了控制和外部监管的难度。1.5金融衍生工具远期交易远期交交现在