【华创-2026研报】信用周报20260111：现在是参与银行二永债的好时点么？.pdfVIP

债券研究

证券研究报告债券周报2026年01月11日

【债券周报】

现在是参与银行二永债的好时点么？

——信用周

❖银行二永债：配置为主，交易需等待顺势行情华创证券研究所

考虑到当前债市仍处逆风，二永债波动较大，对于交易盘而言持有期或较难达

到3个月，交易策略建议优先考虑10y利率品种，二永债交易需等待顺势行情证券分析师：周冠南

出现。以配置策略进场可关注2-3y二永债适当下沉，负债端稳定机构可择机

增配配置价值较高的4-5y二永债。邮箱：zhouguannan@

执业编号：S0360517090002

❖市场复盘：本周2y以内普信及大金融板块表现相对占优，信用利差普遍被动

收窄。节后权益表现强势，股债跷板效应明显，叠加国债发行前置放量带来供证券分析师：张晶晶

给扰动，债市情绪偏弱，基金销售费率新规较预期宽松、银行久期指标监管放邮箱：zhangjingjing@

松等利多因素均未带动利率债上涨。相对利率，信用表现出一定结构行情：全执业编号：S0360521070001

周来看，1-2y普信债收益率普遍下行，其余普信债多数上行1-8BP，其中3-5y

证券分析师：王紫宇

弱资质产业债上行幅度相对更为明显；大金融板块，二永债表现亮眼。整体看，

信用债表现好于利率债，信用利差普遍被动收窄，2y以内短端品种利差压缩邮箱：wangziyu@

尤为明显。从信用债现券净买入情况来看，年后基金对信用债配置力量整体有执业编号：S0360523110002

所减弱，理财小幅增配信用债，保险则明显增配。

联系人：谢洁仪

❖展望后市，股债跷板效应或继续影响风险偏好，信贷开门红、债券供给、月中

税期扰动等压力或有所放大，关注资金价格波动对债市的影响。整体看，本周邮箱：xiejieyi@

后半周债市情绪已有所缓和，后市或窄区间内震荡巩固。联系人：王少华

❖信用策略方面继续把握年初票息储备窗口，具体分期限看：

邮箱：wangshaohua@

（1）1y品种：与存单比价仍有一定性价比。当前1y中短票收益率分布在1.69%-

联系人：黄艳欣

1.80%区间，较同期限、同隐含评级存单高约6-8BP，处于2024年以来偏高水

平。节后资金价格边际走高，1yAA+中短票较R007(15DMA)高约13BP，关注邮箱：huangyanxin@

后续资金价格波动对短端品种套息价值的影响。

（2）2-3y品种：基金和理财对短端品种的配置需求较高，为优选底仓品种。相关研究报告

本周2y普信债品种收益率小幅下行1-3BP，3y普信债品种收益率上行1-7BP，《【华创固收】元旦后复产节奏加快——每周高

信用利差在12-43BP区间内，可适当下沉博取票息收益。频跟

（3）4-5y品种：4y附近凸性较高，可重点关注。本周4-5y品种收益率上行2026-01-10