【东方-2026研报】ETF投资月报（2026年第1期）：“资源品+军工制造”可能继续演绎，中盘成长风格或占优.pdfVIP

基金研究|定期报告

“资源品+军工制造”可能继续演绎，中盘报告发布日期2026年01月13日

成长风格或占优

ETF投资月报（2026年第1期）东春鸣执业证书编号：S0860525100002

dongchunming@

研究结论021

⚫ETF市场快速发展势头延续，各类资产品种“多点开花”。截至2025年12月31

日，国内共有ETF产品1381只，较2024年底新增350只，规模累计6.03万亿

元，较2024年底新增2.18万亿元，且在年内连续突破4万亿元、5万亿、6万亿元

关口。从2025年12月的情况来看，A股类ETF当前7只产品规模破亿；跨境类

ETF中黄金股ETF表现相对活跃；债券类ETF中转债ETF近期业绩表现靠前；商

品类ETF中有色ETF价量齐升。周期热度持续，关注化工主题基金：20262026-01-08

年01月主动权益基金配置月观点

⚫管理人格局：头部管理人排名基本保持稳定，集中度再度回落。2023年二季度

中盘蓝筹风起，主动权益基金优势凸显：2026-01-06

后，ETF头部管理人集中度整体呈向上趋势，2024年10月后，随着市场的逐渐转市场有效性研究与主、被动基金配置建议

暖，中证A500、上证180等多风格宽基产品的逐步密集推出，随着行情的进一步公募量化基金定量跟踪月报（截至2025年2026-01-05

演绎，布局各赛道行业主题类ETF持续上市，中小管理人得到一定程度差异化布局12月底）

和“弯道超车”的机会，头部管理人集中度持续高位回落，截至2025年12月31

日，前10大管理人规模集中度较前一月再度回落0.2个百分点，至76.76%。

⚫资金流变化与产品申报：资金明显增配中证A500、跨境科技、科创债、黄金等产

品。大类资产方面，12月债券、A股类ETF获资金明显增配，货币类产品受减

配，细分板块方面，资金明显增配中证A500、跨境科技、科创债、黄金等产品。

12月产品申报热度不减，品类数量繁多，分别布局电池、家电、有色、公用事业、

创业板50、卫星、工程机械、畜牧养殖、机器人、自由现金流等方向。

⚫ETF持有人结构分析：（1）截至2025年中报数据，机构投资者持有份额占比近两

年持续回升，目前占约65%；（2）分机构类别来看，国有资金持仓占比继续增幅显

著。（3）国有资金中中证1000、中证A500板块配置占比提升；券商、保险资金

中行业类产品持有占比有所提升。

⚫ETF月度投资策略：总体上我们坚持2026年“中盘蓝筹”风格的观点，行业配置

上围绕“制造、消费和周期”板块三条主线；基于行业与风格景气度的轮动模型提

示2026年1月关注通信、有色金属、电力设备及新能源、国防军工、煤炭行业以及

中盘成长风格，总体来看1月行情可能继续演绎资源品+军工制造的逻辑。此外，我

们基于前述主观+定量的逻辑，总结了2026年1月权益类ETF参考池。

风险提示

宏观